据长江有色金属网数据显示，2025年12月31日，长江综合钨粉均价报1100000元/吨，较上一交易日持平，尽显年末市场的理性博弈；但回溯全年走势，钨粉价格从年初312000元/吨飙升至年末110万元/吨，累计上涨788000元，涨幅高达252.5%，冠绝有色金属板块。在战略资源价值凸显、高端制造加速升级的背景下，钨粉这一“工业牙齿”上演了价值重估的狂飙行情，其价格变动背后是供应收缩、需求爆发与政策赋能的多重共振，逻辑清晰且极具持续性。

供应端刚性收缩是驱动钨粉全年暴涨的核心推手，战略管控与资源约束形成双重供给壁垒。作为我国战略性矿产，钨资源储量占全球58%、产量占75%，2025年国家管控力度空前加码——自然资源部下达的全年钨矿开采总量控制指标仅5.8万吨，同比减少6.45%，创下2018年以来最低水平。主产区层面，江西、湖南等核心产区环保督察常态化，年内累计关停12座中小矿山，叠加钨矿品位持续下降（2004-2024年中国钨原矿平均品位从0.42%降至0.28%），行业有效产能持续收缩。库存端更是紧俏，截至10月，国内碳化钨生产商库存降至1027吨，环比下降36%，钨粉社会库存不足500吨，处于近三年低位，“无货可囤”成为行业常态，为价格上涨筑牢底部支撑。

出口管制政策进一步加剧全球供应缺口，强化国内钨价定价权。2025年2月起，我国对仲钨酸铵、氧化钨等7类核心钨制品实施出口许可管理，1-10月累计出口钨品10940吨，同比下降25.04%，10月单月降幅更是高达38.44%。这一政策直接导致海外市场供应紧张，欧洲APT价格较国内溢价达22%，而海外产能短期内难以补位——澳大利亚巴库塔等新建钨矿要2026年才投产，年产能仅3000吨，远无法缓解全球供需缺口，国内外价差反过来持续支撑国内钨粉价格走强。

成本端传导顺畅，钨精矿涨价形成刚性托底。钨精矿作为钨粉核心原料，占其生产成本比重超94%，2025年钨精矿价格持续飙升，主流国产65%黑钨精矿年末价格站上41.66万元/吨，较年初上涨超190%。成本压力沿产业链顺畅传导，叠加钨粉加工费显著提升（年末加工费达60元/公斤以上，较年初增长超10倍），企业提价意愿强烈，进一步推动钨粉价格上行。

需求端“多点开花”，传统刚需与新兴增量形成共振，成为涨价核心动能。新兴需求中，光伏钨丝技术替代潮最为亮眼——钨丝凭借更细直径（可至28μm）、更低碎片率的优势，在光伏切割领域渗透率从2023年15%飙升至2025年60%，全球年需求超4500吨，是2023年的3倍，隆基、通威等巨头催单不断，直接拉动高纯钨粉需求爆发。传统需求方面，军工与高端制造刚需稳固，钨合金在穿甲弹芯、导弹配重、战机陀螺仪等领域无替代品，军工订单同比增长28%；新能源汽车一体化压铸带动模具需求增长30%，电机轴刀具用量较燃油车增加25%；5G基站、AI服务器推动PCB层数升级，微型钨钢钻针年需求超2000吨，增速达15%。

产业链龙头企业动态进一步提振市场信心，产能与订单支撑行情延续。厦门钨业作为行业领军企业，全年开工率达98%，订单交付周期从45天延长至75天，高端钨粉“现金交易仍需溢价15%”；章源钨业加速布局钨丝产能，年内新增2000吨/年光伏钨丝产能，进一步绑定下游新能源需求。此外，湘潭电化、中钨高新等龙头持续推进技术升级，提升高端钨粉产能占比，凸显行业长期发展潜力，吸引资金持续涌入。

值得注意的是，12月31日钨粉价格持平，并非上涨行情终结，而是年末资金落袋为安与供需暂时平衡的结果。经过全年暴涨，部分贸易商与企业选择锁定利润、减少投机操作；同时，下游补库需求阶段性释放完毕，而龙头企业高端订单充足，有效对冲了短期波动，价格呈现平稳收官态势，并未改变全年上涨格局与长期向好趋势。

总体来看，2025年钨粉价格252.5%的惊人涨幅，是战略资源管控加码、供需缺口持续扩大、新兴需求爆发的必然结果，标志着钨从传统工业金属向绑定高端制造、新能源、国防安全的战略资产价值重估。展望未来，全球钨供需仍将维持紧缺，钨粉价格中枢有望持续上行，但需关注再生钨技术突破、海外产能释放及政策调整等潜在风险。

【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】