据长江有色金属网数据显示，2025年12月31日，长江现货1#镁均价报17200元/吨，与上一交易日持平；回溯全年走势，镁价走出两轮上涨行情，分别于5月中旬和8月中旬触及年内高点18900元/吨，随后逐步回落并在年末企稳，最终以平稳姿态收官，全年行情呈现鲜明的“M”型特征，而年末持平背后的供需博弈与减产预期，正为2026年行情埋下伏笔。

解析2025年镁价“M”型走势的核心逻辑，供应端收缩与成本抬升构成两轮上涨的核心驱动力，政策与原料价格波动成为关键推手。5月中旬首轮高点的形成，主要源于主产区环保管控加码与需求阶段性回暖的共振。一季度末，陕西府谷、神木等镁主产区启动春季环保督察，要求镁冶炼企业完成脱硫、脱硝设施升级，一批中小产能临时停产检修，行业有效产能收缩约15%；叠加4月起煤炭价格触底回升，兰炭、硅铁等原料供应偏紧，镁厂成本压力逐步传导，推动镁价从4月初的17400元/吨快速攀升至5月中旬的18900元/吨。

8月中旬第二轮高点的再现，则是出口需求复苏与成本二次上涨的共同作用。进入三季度，东南亚新兴市场镁合金订单增速提升，外贸商赶船期采购带动出口订单环比增长20%；同时，国内煤炭供给由松转紧，7-8月动力煤价格环比上涨8.3%，兰炭小料价格突破700元/吨，镁冶炼企业吨成本增加约800元，成本倒挂压力下镁厂挺价意愿强烈，推动镁价再度冲高至18900元/吨。两轮高点过后，镁价均因产能逐步恢复、需求进入淡季而回落，形成“M”型走势的完整形态。

需求端的结构性升级的，为镁价提供了长期支撑，也是全年走势未出现深度回调的关键。新能源汽车轻量化成为核心增量引擎，镁合金凭借减重、防震、散热优势，适配新能源汽车车身、电池包等部件需求，2025年国内新能源汽车用镁合金消费量同比增长35%，比亚迪、蔚来等车企高端车型镁合金用量占比提升至8%。传统需求方面，冶金、化工领域需求稳中有升，叠加镁合金加工企业逢低补库需求，有效对冲了淡季需求疲软压力，支撑镁价中枢维持在17000元/吨以上。

12月31日镁价持平17200元/吨，是年末供需博弈与市场观望情绪的集中体现。一方面，主产区镁厂亏损压力加剧，当前镁价尚未达到17500元/吨的盈亏平衡线，吨镁承担3000元半焦（兰炭）亏损，部分企业计划月底启动减产，供应收缩预期支撑镁价难以下行；另一方面，年末贸易商锁定利润、中下游备货基本完成，市场交投活跃度有限，持货商与采购方观望心态浓厚，供需暂时处于平衡状态，推动价格平稳收官。

产业链龙头企业动态进一步影响市场预期，为行业长期发展奠定基础。云海金属、北京利尔等龙头企业加速布局镁合金产能，聚焦新能源汽车轻量化领域，推动镁合金深加工产品占比提升；同时，龙头企业通过整合白云石矿山、兰炭产能，构建垂直一体化产业链，缓解成本波动压力，进一步提升行业集中度与定价话语权。

展望2026年镁价走势，短期或受减产预期支撑震荡偏强，中长期则依赖供需格局重构。短期来看，2026年1月主产区镁产量预计环比下降，叠加煤炭价格中枢抬升，成本支撑力度增强，镁价有望向17500元/吨盈亏平衡线靠拢。中长期来看，新能源汽车、储能等领域需求持续增长，镁合金应用场景不断拓宽，将支撑镁价长期向好；但需警惕海外镁产能释放、煤炭价格大幅波动及需求不及预期等风险。摩根士丹利虽未直接调整镁价预测，但指出2026年基本金属供需格局整体偏紧，为镁价提供间接支撑。

总体来看，2025年镁价“M”型走势是供应端政策扰动、成本波动与需求端结构性升级共同作用的结果，年末持平彰显市场博弈氛围。2026年镁市将进入“减产托底+需求增量”的博弈期，价格中枢有望稳步上移，但短期需关注主产区减产执行力度与成本传导效率。

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