一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

本周镍价走势复盘：本周（12月22-26日）长江现货镍价上演“过山车”行情，全周暴力拉涨近万元，呈现“涨-调-暴涨”的强势格局。周初在宏观宽松预期下连涨三日，但25日因圣诞假期获利了结回调。转折点发生在26日，受美元指数跌破98创两月新低、市场强化美联储降息预期影响，镍价单日暴涨4250元，以131600元/吨的周度新高强势收官，完全收复失地并再创新高。本周总均价报127560元/吨，整体较前一周上涨2230元，此次“V型”反转与近日的史诗级上涨，标志着看涨情绪已主导市场，为下周行情奠定了坚实的偏多基础。

本周镍价上演“过山车”式行情，在宏观情绪主导下走出“V型”反转的史诗级走势。其核心驱动力是 “美元暴跌+美联储超级鸽派预期”的双重风暴，同时印尼政府计划在2026年将镍矿产量大幅削减34%的重磅消息，于2025年12月中旬引爆全球镍市。该消息最早由印尼镍矿商协会（APNI）在12月16日披露，并在12月22日至26日当周得到多方确认与深入解读，迅速成为推动镍价上涨的关键基本面利好。
周初，政策与预期共振，平稳起步。当日均价121,950元/吨，上涨1500元。在国内个人信用修复等“扩内需”组合拳的提振下，市场情绪初步回暖。叠加美股反弹、美元初现疲态，镍价在宽松预期升温中温和开局，首日上涨1500元，为后续行情埋下伏笔。
周中，预期全面引爆，上演史诗级行情。长江现货镍价在23日、24日连续大涨，24日均价冲至周内第一个高点131,100元/吨。两日累计涨幅高达7.5%，涨势凌厉。周中成为宏观利多的“引爆点”：美国GDP“软着陆”与特朗普“超级鸽派”美联储主席的言论，将降息预期交易推向高潮。与此同时，美元指数暴跌并跌破98关键心理关口，创两个月新低。在“弱美元、宽流动性”的强烈共识下，风险资产全面狂欢，镍价作为对宏观高度敏感的商品，迎来资金疯狂追捧，连续两日暴力拉升7.5%，强势突破13万元大关。
周尾，假期短暂休整，逻辑强化后暴力拉涨。圣诞假期导致的流动性收缩引发短暂的技术性回调，25日因圣诞假期全球部分市场休市，流动性收缩，镍价获利回吐，回调至127,350元/吨。然而26日市场恢复交易后，镍价巨幅反弹4250元/吨，收于131,600元的周度新高。市场发现核心逻辑（美元续跌、宽松预期）不仅未变，反而因美元创出新低而得到终极强化。资金在“多空激战”后迅速回流，推动镍价上演单日暴涨4250元的惊人行情，以一根强势反包的长阳线创出周度新高，完美实现“V型”逆转。
总结而言，本周是一场由宏观叙事主导的预期博弈。镍价“涨-调-暴涨”的路径，完美映射了市场从预期升温到预期兑现，再到逻辑强化的情绪演变。周期末的暴力长阳，标志着多头力量取得决定性胜利，看涨情绪已全面主导市场，为后续行情奠定了强劲的偏多基调。
镍供应端周度复盘：
当前全球镍供应正处“现实宽松”与“预期紧缩”的关键博弈期，呈现“高库存、高预期、高成本”的复杂局面。短期来看，市场供应依然宽松，印尼镍铁与湿法中间品产量维持高位，国内整体供应量充足，LME与上期所库存高企形成价格压制。然而，印尼政府的重磅减产政策（2026年产量目标暴降34%）与计价方式改革，已引发市场对史诗级供应拐点的强烈预期。这一政策转向“价值管控”的战略，旨在推高全球镍资源成本，重塑产业链格局。长期来看，若政策严格执行，将推动市场从过剩转向紧平衡，迫使企业面临成本上升与合规挑战，加速高附加值产业布局。因此，镍市正处于政策预期驱动与现实高库存压力的拉锯战中，短期来看，全球镍供应仍处宽松格局，高库存压力与需求淡季的现实，正与印尼的重磅减产政策预期激烈博弈。而长期视角下，印尼此次旨在“价值管控”的政策调整，有望成为颠覆性拐点，若严格执行，将驱动市场从结构性过剩逐步转向紧平衡，推动全球镍产业向高附加值、合规化方向深刻重构，全产业链企业将直面成本上升与战略调整的双重挑战。

镍需求端周度复盘：

本周镍需求端呈现“结构分化、整体偏弱”的格局，核心矛盾在于“供应侧的史诗级减产预期”遭遇“需求侧的阶段性冰点”。不锈钢领域受地产后周期拖累，排产环比下降，虽库存去化有所加快，但长期需求引擎动力不足；新能源领域则面临“增速放缓”与“技术路线替代”的双重压力，磷酸铁锂对高镍三元的挤压效应持续，导致镍在该领域的消费增量不及预期。其他传统领域需求稳定但占比有限，难以形成有力拉动。周内不锈钢跟涨现货镍价，整体价格有所上涨，但临近年末需求进入淡季，新能源需求边际减弱，但印尼政策预期和成本支撑推动镍价和镍铁价格震荡上行。镍铁市场表现为供需双弱下的价格修复，铁厂减产挺价与钢厂谨慎补库博弈，价格重心重回 900 元 / 镍点以上。后市关注点：印尼政策落地情况、不锈钢终端需求恢复程度及新能源产业链采购节奏。

二、伦敦期货镍

根据伦敦期货市场数据分析，本周（12月22-26日）伦镍上演“史诗级行情”，走出强劲的单边牛市。价格从14,300美元/吨附近启动，在“弱美元+印尼减产预期”的双重驱动下连续上攻，于12月24日暴力拉升至周内高点15,450美元/吨，全周累计暴涨超1100美元，涨幅约7.7%。尽管周尾在极高位置窄幅整固，但收盘仍稳于15,400美元上方，呈现典型的“光脚阳线”强势形态。这轮由宏观宽松交易与供应紧缩叙事共振驱动的上涨，结构健康且动能充沛，标志着多头已完全主导市场，短期强劲趋势有望延续。

宏观面：美国经济数据与政策预期主导市场：12 月 23 日美国三季度 GDP 终值年化季率录得 4.3%，大幅高于预期，11 月核心 PCE 数据延续温和，强化市场对美联储 2026 年降息押注；特朗普表态倾向任命 “超级鸽派” 美联储主席，进一步推升市场宽松预期。全球市场圣诞假期休市安排：美股 25 日全天休市，26 日恢复交易；欧洲主要市场 25 日休市、26 日因节礼日继续休市；港股 25-26 日休市，沪深股通北向交易暂停，全球流动性阶段性收缩。国际制裁与贸易动态：乌克兰将对俄商品进口禁令延长一年；欧盟延长对俄经济制裁；商务部对原产于欧盟的相关乳制品实施临时反补贴措施。从周初全球市场进入圣诞交易节奏，国内政策密集释放（信用修复、平台价格新规），美股因科技股反弹与宽松预期全线收涨；美元受降息预期拖累，开始下探 98 关口。 周中（23-24 日）：美国 GDP 数据超预期、联储官员表态分歧未改变宽松预期，美股延续上行，原材料板块接力领涨；美元加速跌破 98，非美货币集体走强，人民币升破 7.0 关键位。 周尾（25-26 日）：全球主要市场因圣诞假期休市或成交清淡，美元维持低位震荡，美股 25 日休市，26 日恢复交易后延续节前强势，季节性行情与资金避险需求减弱成为主导因素，本周伦镍价格走出强势单边上涨行情，其核心驱动力来自宏观情绪与产业预期的共振。预计下周伦镍波动维持在15600-16550美元之间。

三、伦镍周库存情况

本周伦镍市场呈现典型的“价格与库存”史诗级背离。尽管伦镍价格在宏观预期驱动下强势上涨，但伦外镍库存却呈现加速飙升态势。数据显示，库存从12月20日的约25.43万吨一路攀升，尤其在12月24日单日大幅跳增，至25.56万吨附近，且累库斜率在周末明显陡峭化。这清晰揭示了当前市场的核心矛盾：交易的是未来“供应紧缩”的宏大叙事，但现实是“天量库存”仍在不断累积。这种“强预期、弱现实”的格局，使得高涨的镍价犹如建立在“库存冰山”之上，一旦宏观情绪退潮或预期兑现不及，高库存将成为压制价格的最大风险。

四、下周展望：

展望下周年终收官与年初布局的双重窗口期正式开启！全球宏观聚焦美联储政策与美国经济数据，国内以跨年消费刺激、政策落地与数据发布为主；镍价受印尼减供预期驱动偏强但基本面过剩制约高度，投资者宜以 “政策驱动 + 基本面验证” 双主线布局。下周全球金融市场将迎来美联储政策定调、关键经济数据轰炸、跨年资金大挪移的超级碰撞期。从可能引爆宽松交易的美国核心PCE数据，到剑指7000点的美股“圣诞老人行情”延续性，美元延续震荡走弱，美股 “圣诞老人行情” 延续，再到印尼减供预期下震荡走高的镍价，每一个信号都可能改写跨年投资版图。更有全球假期流动性波动、地缘冲突暗潮叠加，市场波动将再度放大。对于投资者而言，这不仅是2025年的收尾之战，更是抢占2026年投资先机的黄金6天——读懂这些核心热点的联动逻辑，才能精准踩中资产轮动节奏，关注长江现货镍价走势分析，方能更好决胜跨年行情！预计镍价短期延续高位运行趋势，伦镍核心波动区间可能在15,550-16,100 美元 / 吨（LME 现货价）（长江现货1#镍）波动区间125000-129000元/吨；

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，本周报仅供参考，不做操盘指引）长江有色金属网