2026年1月6日，长江现货1#电解锰均价下跌200元至19600元/吨，连续两个交易日回调累计跌幅达300元。此次价格快速回落主要受需求端疲软持续发酵、供给端短期增量兑现及市场预期转向三重因素共同影响。
一、需求“坍塌”：不锈钢减产潮引发核心消费萎缩
作为电解锰下游占比超70%的领域，不锈钢行业需求塌陷是本次价格下跌的核心驱动力。鞍钢集团1月无取向硅钢主动减产1-2万吨，宝武集团青山基地产线例行检修影响供应量4-5万吨，头部钢企的减产计划直接削弱对电解锰的采购需求。叠加春节前下游加工企业备货意愿低迷，多以消耗现有库存为主，导致现货市场成交氛围偏淡，贸易商报价心态谨慎，部分企业为加速出货小幅让利。
二、供给“放量”：新增产能投放与转产预期升温
供给端短期压力逐步释放。贵州新创锰业年产60kt高纯锰项目一期将于1月8日正式投产，预计新增年产3万吨高纯锰供应。同时，内蒙地区新增锰硅产能投产，部分企业存在转产预期，短期内市场供给相对充足。尽管行业龙头宁夏天元锰业60万吨电解金属锰（一期）技改项目仍处于建设阶段，预计2026年下半年投产，但当前供给端短期宽松格局已初步形成。
三、成本“支撑削弱”：锰矿涨价难抵需求弱势
成本端支撑作用被需求疲软大幅抵消。虽然海外矿山2026年1月对华锰矿报价上调，Mn36%南非半碳酸锰矿报价较上月上涨0.05美元/吨度至4.15美元/吨度，测算显示锰矿价格每上涨0.1美元/吨度，电解锰吨成本将增加约80元。但在需求持续弱势的背景下，成本支撑难以阻止价格下行趋势。
四、市场预期转向：短期承压与长期分化格局显现
当前电解锰市场已从“强预期”转向“弱现实”博弈。尽管长期来看，磷酸锰铁锂等新能源电池技术商业化应用将带动高纯电解锰需求增长，但短期需求疲软占据主导地位。市场资金流向显示投资者观望情绪浓厚，部分持货商获利让价出货增多，进一步加剧价格回调压力。
五、未来走势展望
短期来看，电解锰价格或维持19500-19900元/吨区间震荡。重点需关注不锈钢钢厂招标价、锰矿到港量及下游备货节奏变化。若春节前需求端未见明显改善，价格仍存进一步回调空间。中长期价格走势取决于新能源领域需求放量节奏与传统钢铁行业需求复苏程度的博弈。
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