2026年2月11日，长江有色金属网数据显示，国内金属钕均价报1,085,000元/吨，单日飙升35,000元，涨幅3.33%，价格区间冲高至1,080,000-1,090,000元/吨；氧化钕均价同步跳涨至905,000元/吨，单日大涨30,000元，涨幅3.43%，价格区间上探至900,000-910,000元/吨。

供给端：配额管制与资源民族主义共筑供应危机

当前钕的供应面临国内与国际双重硬约束。国内开采总量受到严格管控，配额增长有限，且更严格的环保标准影响了部分主产区中小矿山的开工率。海外主要资源地的供应因多种非经济因素干扰而存在高度不确定性，新的供应来源在短期内难以形成有效替代。与此同时，主要消费国调整资源贸易流向，进一步加剧了供应格局的复杂性。这种“国内紧、海外乱”的格局导致社会库存持续消耗至低位，现货市场流通资源紧张，持货商惜售情绪浓厚。

需求端：新能源与机器人双引擎拉动需求井喷

需求侧呈现传统领域稳定增长、新兴领域快速爆发的立体化格局。新能源汽车产业是需求增长的核心引擎，全球产量的快速增长持续拉动对高性能钕铁硼磁体的需求。风电等绿色能源领域的装机目标也提供了稳定的需求支撑。更值得注意的是，以人形机器人为代表的前沿科技产业进入加速发展期，其潜在的钕需求占比预计将快速提升，成为重要的需求增长极。下游磁材企业为管理成本波动风险，普遍转向更具保障性的采购模式，这进一步影响了现货市场的流动性。

政策端：出口管制与产业集中度提升重塑定价逻辑

政策层面正通过国内管理与国际战略布局双向作用，重塑稀土的定价逻辑。一方面，主要生产国通过出口许可等措施加强了资源管控，增加了未认证产品的出口成本；另一方面，主要消费市场将稀土纳入绿色贸易机制，推动了产业链的低碳化升级。同时，全球范围内关键矿产战略储备的建立和资源勘探的加速，反映出资源民族主义的升温。此外，产业集中度的持续提升，使得头部企业通过长期协议锁定了大部分市场需求，增强了供应端的定价影响力。

宏观与资金面：板块分化与产业资本静待时机

宏观层面的波动放大了战略资源的价格敏感性。美元汇率走弱，提升了以美元计价的相关资源资产的吸引力。金融市场资金对稀有金属板块的关注度显著提升，相关主题基金获得大量资金流入，反映出强烈的市场看涨预期。产业资本方面，行业龙头企业在资本市场的表现强劲，显示了投资者对行业长期高景气度的认可。而国内外市场的持续价格倒挂，也凸显了全球供应链可能面临的结构性割裂风险。

后市展望：节后供需错配或触发价格新攻势

短期来看，钕市场预计将进入供需紧张加剧的阶段。随着春节后主要下游产业项目集中开工和新订单交付提速，现有的全球供需缺口可能进一步扩大，产品价格有望冲击新的价格区间。中长期观察，全球钕需求预计将保持高速增长，但供给端的增量释放有限。在此背景下，拥有稳固资源储备、占据主要市场份额及完成低碳工艺认证的企业，将在未来定价中占据更主导地位。投资者也需关注地缘政治因素对供应的扰动、新兴领域量产进度不及预期以及全球宏观流动性变化等潜在风险。

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