2026年1月5日，长江现货1#钴均价报468000元/吨，较上一交易日下跌3000元，迎来开年首日回调。在全球钴供需缺口预期明确的背景下，业内认为本次短期回是节前资金获利了结与供需短期博弈的结果，并未改变行业长期向好格局，而新能源产业链需求与全球供给政策仍是核心影响变量。

具体来看，今日钴现货市场成交氛围略显谨慎，贸易商出货意愿升温，部分商家为加速资金回笼小幅让利，下游企业则延续刚需采购节奏，多以消化现有库存为主，主动补库意愿不强，整体成交集中于中低位区间。本次钴价短期回调，是短期供给预期宽松、需求端阶段性疲软及资金情绪波动三重因素共同作用的结果。

供给端短期宽松预期升温，成为价格回调的核心诱因。作为全球钴主产国的刚果（金），其出口配额政策持续影响全球供给格局。据悉，刚果（金）2025年未完成的钴出口配额已顺延至2026年使用，叠加2026年新增配额，全年可出口钴资源量约11.46万吨，较此前市场预期增加明显。同时，全球头部钴企出货进度加快，嘉能可已在新配额制下实现小批量钴出口，洛阳钼业旗下项目也启动了新配额下的首次装运采样，尽管海运周期存在3个月左右时滞，钴原料集中到港预计在4月，但短期供给宽松预期已提前传导至市场。国内方面，华友钴业、格林美等龙头企业印尼项目产能稳步释放，华友钴业华越、华飞项目2025年已实现稳产超产，格林美印尼项目2025年上半年自产钴金属量同比增长125%，进一步强化了短期供给充足的市场预期。

需求端阶段性疲软，对钴价形成短期压制。钴的核心需求来自新能源汽车三元锂电池，尽管2026年全球新能源汽车销量预期乐观（国内有望达1895万辆、海外814万辆），但短期来看，三元电池装车量占比持续下降，高镍低钴电池技术推广导致单位电池钴用量减少，叠加节前下游电池企业进入产能调整期，部分产线开始阶段性检修，对钴原料的采购需求出现短暂回落。此外，3C电子行业作为钴的另一重要下游，当前处于传统消费淡季，终端需求疲软传导至上游，进一步削弱了钴价的需求支撑力度。

短期资金情绪波动也加剧了价格回调。今日钴行业龙头华友钴业盘中出现快速回调，5分钟内跌幅超2%，截至早盘收盘成交额达9.66亿元，主力资金净流出超2700万元。A股钴板块的情绪波动传导至现货市场，部分贸易商及投机资金出于避险需求选择获利了结，进一步放大了短期价格波动。

值得注意的是，短期回调并未改变钴市场长期供需缺口的核心逻辑。机构预测显示，2026年全球钴供给量约21.5万吨，而需求总量预计达22.1万-24万吨，供需缺口将达0.6万-2.5万吨。供给端，刚果（金）10%特许权使用费政策推高出口成本，环保压力加大也将制约产能释放，叠加4月前国内钴原料到港有限，库存持续去库背景下，4月底库存或见底，将对钴价形成强力支撑。需求端，除新能源汽车长期增长动力外，人形机器人等新兴领域产业化进程加速，为钴消费打开全新增长空间，长期需求增长确定性较强。此外，欧美国家加速钴战略储备，美国计划五年采购7480吨合金级钴，欧盟启动1000吨储备，进一步凸显钴的战略资源属性，长期需求支撑稳固。

业内人士分析指出，当前钴市场处于“短期博弈回调、长期缺口支撑”的格局。短期内，受节前需求疲软、供给预期宽松及资金情绪影响，钴价或维持区间震荡走势，重点关注下游电池企业备货节奏与龙头企业股价情绪传导。长期来看，供需缺口扩大、新兴需求增长及战略储备需求叠加，钴价中枢有望稳步上移，4月后随着原料到港落地及库存见底，钴价或迎来阶段性上涨行情，甚至有望冲击高位区间。

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