在全球经济格局重塑与产业变革浪潮的交织下，2025年以来，以有色金属为代表的周期板块强势崛起，成为资本市场一道亮丽的风景线。临近年尾，全球贵金属市场再度迎来历史性行情，金银价格屡创新高，铜铝等工业金属走势强劲，市场情绪持续高涨，相关基金产品同步大幅走强，板块牛市氛围愈发浓厚。
板块表现堪称“年度黑马”，涨幅遥遥领先。Wind数据显示，截至12月28日，有色金属（申万）指数年内累计上涨93.94%，接近翻倍，在31个申万一级行业中稳居榜首，大幅跑赢同期大盘及多数行业指数。细分品种来看，贵金属与工业金属全面开花：现货黄金盘中一度触及4549.96美元/盎司，年内累计涨幅达72%；现货白银突破79美元/盎司，年内涨幅飙升至174%，铂金同步大涨172%，三大贵金属均创历史新高。工业金属同样表现亮眼，伦敦金属交易所（LME）铜价年内涨幅18%、铝价涨幅12%、镍价涨幅22%，国内期货市场铂、钯主力合约更是一度触及涨停。
资金与产品端同步共振，市场热度持续升温。资金布局方面，2025年四季度有色金属板块主力资金净流入超200亿元，北向资金加仓紫金矿业、江西铜业等龙头企业金额达65亿元，公募基金对有色板块的配置比例从4.5%提升至7.2%，创三年新高。产品表现上，与有色金属相关的基金产品纷纷迎来大涨，跟踪有色金属指数的ETF规模持续扩容，多只主动管理型周期基金年内收益率超60%，成为投资者布局周期板块的核心工具。
多重逻辑共振，铸就板块强势行情。行业分析师指出，有色金属的强势源于宏观金融政策与供需结构性变化叠加推动。宏观层面，全球降息周期开启、美元指数走弱，流动性宽松背景下资金涌入战略性资源品；产业层面，新质生产力重塑需求结构，新能源汽车、光伏、AI数据中心等领域拉动铜、铝、镍等金属需求大幅增长，单辆新能源汽车用铜量是传统燃油车的4倍，2025年全球光伏用铝量同比增长25%；供给端，智利铜矿罢工、澳洲锂矿产能释放不及预期、国内电解铝限电等因素导致供给刚性受限，供需缺口持续存在。
展望2026年，机构共识明确，有色金属牛市新格局可期。多家基金经理表示，有色金属领域正步入由“新质生产力”强势需求主导、供给长期受限、驱动因素多元化的牛市新格局。机构预测，2026年美联储大概率启动降息，美元指数弱势格局将延续，叠加新能源产业链持续扩张，铜、铝、镍等品种需求仍将保持高增长，全球库存或进一步下降10%-15%，供需紧平衡格局难以打破。同时，板块内部分化将加剧，与新能源、高端制造绑定的核心品种有望持续领涨，而传统工业金属或表现平淡。
值得注意的是，强势上涨背后风险亦不容忽视。机构提示，需警惕海外宏观政策转向、供需预期差引发的行情反复，以及海外资源国政策变动、短期资金获利了结带来的波动风险，投资者可逢调整布局核心品种，避免盲目追高。
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