2025年12月29日，长江有色金属网数据显示，国内绿电铝现货均价跃升至22,930元/吨，单日上涨470元/吨，价格区间突破22.9-22.95万元/吨，绿电铝供需格局进入深度调整阶段，清洁能源转型与新兴需求扩张形成共振。
供给端：清洁能源波动与产能转移形成硬约束
西南地区电解铝产能受清洁能源季节性供应波动影响，企业开工率持续承压，有效产能利用率较峰值明显下降。印尼镍钴铝一体化项目因基础设施配套滞后，新增产能投产进度滞后于预期，全球绿电铝流通量增速低于年初预测值。国内电解铝产能向清洁能源富集区转移加速，但新投产项目爬坡周期延长，短期内难以填补区域供应缺口。监测数据显示，当前现货库存已降至近五年均值以下，部分区域市场呈现供需紧平衡状态。
需求端：新兴动能驱动结构升级
新能源汽车轻量化与光伏组件制造仍是核心驱动力，单车用铝量同比显著提升，光伏边框用铝需求较传统组件明显增加。欧盟碳边境调节机制全面实施后，具备低碳认证的绿电铝出口通关效率显著提升，但高端工业领域仍面临技术标准差异形成的隐性壁垒。传统建筑用铝需求受房地产行业调整影响占比收缩，电网基础设施改造加速形成新支撑，特高压项目用铝需求保持稳定增长。
市场机制：绿色溢价遭遇短期调整压力
绿电铝较传统电解铝维持稳定溢价，反映市场对低碳属性的价值认可。期货市场持仓规模缩减至历史较低水平，量化交易策略参与度下降导致价格波动加剧。下游企业通过组合定价模式锁定成本，但现货市场仍以长期协议订单为主导，供需紧平衡状态延续。再生铝替代进程受限于优质废铝供应缺口，行业可持续发展面临原料供应挑战。
政策干预：碳规制加速产业绿色转型
国内将电解铝生产的清洁能源使用比例纳入碳排放考核体系，推动产能向清洁能源富集区域转移。欧盟碳关税机制升级后，通过绿电铝认证的企业在国际贸易中显现成本优势，但再生铝规模化替代仍面临技术瓶颈。工信部《绿电铝产业创新发展行动计划》明确未来低碳铝材使用比例目标，倒逼行业加速技术迭代步伐。
宏观变量：能源革命与地缘风险交织
全球绿电装机规模持续扩大，推动绿电铝综合成本较传统工艺呈现下降趋势，但清洁能源供应稳定性对产能释放节奏形成制约。美联储降息预期支撑大宗商品金融属性，绿电铝获ESG资金持续关注，但地缘冲突导致关键原料运输受阻，区域市场溢价水平扩大。区域贸易协定重构大宗商品流通网络，新兴市场消费潜力逐步释放，但物流成本上升抵消部分价格优势。
行业展望：成本支撑与需求韧性博弈加剧
当前价格已接近西南地区电解铝企业成本承受区间上限，若清洁能源供应稳定性改善或新兴领域需求超预期释放，市场价格有望逐步企稳。建议关注具备全产业链布局及低碳认证优势的龙头企业，中长期来看，全球绿电铝供需缺口或随印尼项目投产逐步扩大，行业集中度提升趋势明确。需警惕库存低位反弹及国际贸易政策变动风险。
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