2025年12月29日，长江现货1#白银均价报19255元/千克，较上一交易日大幅上涨890元，现货市场交投氛围火爆；期货端更是涨势凌厉，截至11:00，沪白银主力2602合约报19382元/千克，上涨1270元，涨幅高达7.01%，盘中波动幅度显著扩大，市场做多情绪持续升温。国内白银市场延续年末强势格局，期现价格同步大幅拉升，成为贵金属板块的领涨先锋。

从全球市场联动来看，12月29日早间国际白银价格同步走强，伦敦银现涨幅超3%，COMEX白银涨幅近6%，内外盘共振进一步助推国内白银价格上行。事实上，自12月下旬以来，白银市场已进入加速上涨通道，上周五（12月26日）COMEX白银期货单日暴涨超11%，现货白银涨幅超10%，短期凌厉涨势点燃了市场投资热情，也推动国内白银期现价格同步跟涨。

多重核心逻辑共振，铸就当日白银强势行情。首先，宏观环境持续利好贵金属走势，全球降息周期开启后美元指数持续走弱，美联储年内累计降息75个基点，显著降低了持有白银的机会成本，叠加年末全球地缘政治紧张局势升级，避险资金加速涌入贵金属市场，而白银因价格弹性更高（通常为黄金的1.5-2倍），成为资金追逐的优选标的。

供需结构性缺口则是支撑白银价格持续上行的核心基石。数据显示，全球白银市场已连续五年处于结构性赤字状态，2025年全球白银需求量达12.4亿盎司，供应量仅为10.1亿盎司，供需缺口显著。供应端方面，全球矿产银年增速仅2%-3%，墨西哥产量下降、秘鲁银矿停产进一步加剧供应压力，COMEX白银库存较2020年下降70%，伦敦金库库存下降40%，部分地区可用库存仅能维持30-45天，现货短缺格局直接助推期货市场挤仓行情。需求端，光伏、新能源汽车等领域用银需求爆发式增长，光伏产业已成为最大“用银大户”，占全球总需求比重超50%，单辆新能源汽车用银量达25-50克，AI算力服务器用银量较传统设备增加30%，工业需求持续扩张进一步放大供需缺口。

资金端的强力助推的也不容忽视。年末市场资金布局节奏加快，全球白银ETF持仓创下历史新高，头部产品持仓量接近1.6万吨，相当于全球年矿山产量的六成；国内市场方面，白银相关基金产品持续获得资金净流入，跟踪白银指数的ETF规模稳步扩容，主力资金在沪银期货合约上的做多力量持续增强，为价格上涨提供了充足流动性支撑。

值得关注的是，在狂热行情背后，机构密集提示短期回调风险。凯投宏观分析师指出，当前贵金属价格已上涨至难以用基本面解释的水平，预计随着黄金狂热情绪消退，白银价格到明年年底可能回落至约42美元/盎司。瑞银警告称，此次白银快速上涨很大程度源于市场流动性不足，这意味着价格可能快速回落，且年末流动性稀薄加剧了价格波动，短期投资者获利了结风险大幅增加。中信建投分析师表示，短期白银快速上涨是对长期利多因素的过分交易，投机情绪高涨，给市场平稳运行带来潜在风险。

总体来看，12月29日白银期现同步大涨是供需紧平衡、宏观宽松、资金涌入多重因素共同作用的结果，年末贵金属市场热度仍在延续。但对于投资者而言，需理性看待短期凌厉涨势，警惕高位波动风险，避免盲目追高，可结合基本面与技术面理性布局。

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