2025年12月30日，贵金属市场在经历“过山车”式震荡后逐步企稳，“白银供需缺口扩大”“贵金属企稳抄底”“36克金镯便宜1500元”“有色金属年度近翻倍”等话题接连冲上热搜，折射出投资者在行情波动中交织的恐慌与期待。截至当日，黄金交投于4328美元/盎司附近，白银微涨至74.6美元/盎司，铂金持稳于2165美元/盎司附近。市场波动背后，是短期获利了结与长期供需紧平衡之间的深度博弈，凸显出年末市场的复杂格局。
一、行情波动逻辑：短期情绪扰动与长期基本面支撑
本轮波动主要受短期交易因素与长期基本面两大维度影响。
短期来看，周初金银价格大幅回调并非基本面转向，而是流动性收紧与获利盘涌出共同作用的结果。黄金单日重挫4.43%，白银跌幅超8%，直接诱因是CME在两周内第二次上调交易保证金——黄金、白银、铂金保证金分别上调10%、13.6%和23%，导致部分高杠杆投机资金链断裂，引发抛售潮。年末假期流动性不足，波动被进一步放大。正如道明证券策略师所指，这属于上涨趋势中的正常技术修正。
长期来看，贵金属基本面支撑依然坚实。供应方面，墨西哥、秘鲁等主产国因矿石品位下降、环保限产等因素减产，全球白银供需缺口预计达1-2.5亿盎司；需求方面，新能源车、氢能、5G等新兴产业持续提振白银与铂金需求。尤其在氢能电池、汽车催化剂等领域，铂金应用前景广阔，构成长期价格上行基础。
二、市场表现分化：内外有别、期现同步下跌
行情呈现显著的结构性特征。国内市场出现“现货期货同步回调”：长江现货1#白银日均价下跌1145元至18110元/千克，长江综合市场黄金报价回落31元至980元/克，期货市场上白银T+D合约日内跌幅达4.03%，显示贵金属行情谨慎情绪。
国际市场则受美元反弹、制造业PMI不及预期等影响，期银价格承压。黄金表现相对抗跌，纽约期金围绕4328美元/盎司震荡，国内足金饰品降价带动“抄底”咨询升温。铂族金属走势偏弱，开盘跌停后延续震荡，机构提示注意风控。
三、地缘局势成“稳定器”：紧张与缓和信号交织
地缘局势因素持续影响市场情绪。俄乌方面，泽连斯基与特朗普会晤据悉达成95%和平共识，但乌克兰对莫斯科发动无人机袭击导致俄首都空中交通暂停，双方同时交换150名被俘人员，局势呈现“边打边谈”特征。中东局势依然严峻，以色列军队进驻索马里兰并逼近胡塞控制区，胡塞武装宣称将反击，仅埃及提出的加沙停火协议带来有限缓和预期。地缘冲突的升温与局部缓和信号并存，强化了贵金属的避险属性，成为资金配置的重要支撑。
四、机构观点：短期震荡难免，长期依然向上
面对“抄底还是观望”的争议，主流机构观点明确：短期因监管收紧、年末资金了结等因素，市场可能延续宽幅震荡，未入场者宜等待情绪释放，避免追高。中长期看，美元信用削弱、美联储降息预期、供需紧平衡及新能源需求增长等核心逻辑未变，瑞银已将2026年黄金目标价上调至5000美元/盎司（极端情形看5400美元），申万等行业机构也认为短期调整不改变长期上行趋势。有色金属板块年度近翻倍的行情，进一步印证周期牛市的新格局。
五、投资策略参考：理性布局，把握赛道
普通投资者应避免“追涨杀跌”，可结合自身风险偏好精准布局：
实物消费：金饰金条可逢回调配置，宜视为长期持有，避免短期投机；
期货交易：慎用高杠杆，严控仓位，注意交易所保证金政策变化；
权益市场：关注山东黄金、赤峰黄金等矿产金龙头，以及湖南白银、白银有色等白银标的，聚焦其产量稳定性与业绩弹性；
基金产品：可通过黄金ETF、白银期货LOF（如国投瑞银白银期货LOF）等工具分散布局，分享行业趋势红利。

结语
年末贵金属市场的“过山车”行情，既是对前期过热情绪的修正，也为长期布局提供了窗口。回调只是短期现象，真正的机遇仍蕴藏于供需紧平衡、新能源需求扩张及地缘风险演变之中。投资者需理性看待波动，在“敬畏市场”的前提下，着眼长期趋势进行规划。后续应重点关注三大变量：一是美联储政策动向，关乎美元与流动性；二是地缘局势进展，尤其是俄乌谈判与中东冲突演变；三是监管风险管控，如交易所保证金调整等政策，这些因素将共同塑造2026年贵金属市场的走向。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网