期货行情：

——12月30日长江现货价格动态：

1#锡价领跌有色，报321750元/吨，跌22250元；1#铜价报97810元/吨，跌3480元；贴水为30元/吨，涨130元；A00铝锭报22180元/吨，跌310元；贴水报180元；0#锌报23270元/吨，跌130元；1#锌报23170元/吨，跌130元；1#铅锭报17525元/吨，跌100元；1#镍一枝独秀收涨，报133650元/吨，涨1050元；

铜市：从狂欢到回调，供需矛盾下的价格震荡

2025年收官之际，铜市经历了一场“过山车”行情。受美国关税、供应中断及全球短缺预期推动，铜价在12月飙升至每吨12960美元以上的历史高位，全年涨幅超三分之一，创2009年以来最大年度涨幅。然而，随着贵金属市场突发回调（隔夜现货黄金暴跌4.4%），工业金属市场情绪迅速降温，沪铜主力2602合约低开低走，跌破9.6万元/吨关口。

核心矛盾：

宏观层面：美国股市全线下挫、美元指数反弹，叠加投资者获利了结，直接压制铜价。

基本面：国内铜矿供应紧张局面未改，但下游恐高情绪蔓延，补库需求疲弱，现货贴水扩大，库存持续累积（12月29日电解铜库存增至22.43万吨）。
技术面：短期价格重心下移，下方支撑位关注95000元/吨，若跌破可能进一步下探。

后市展望：

铜价长期仍受矿端供应紧张支撑，但短期需警惕情绪性抛售及库存累积压力。若下游补库需求在元旦后释放，价格或企稳反弹；反之，若库存持续增加，铜价可能延续弱势震荡。

铝市：追随金属板块回调，供需支撑薄弱

铝价近期跟随铜、锡等金属回落，主要受宏观情绪拖累及自身供需矛盾影响。美国三大股指下挫、美元反弹，叠加投资者年末获利了结，导致沪铝主力合约偏弱调整。

核心矛盾：

供应端：电解铝运行产能变化有限，海外供应扰动对价格压力有限。

需求端：淡季深入叠加高铝价压制，下游开工率下滑，采购需求维持刚需，铝锭社会库存持续增加（12月29日增至63.8万吨）。

库存端：新疆发运好转，在途库存上升，叠加元旦前夕市场交易清淡，加剧波动。

后市展望：

铝价短期受宏观情绪及库存压力影响，预计维持偏弱调整，价格运行区间关注22100-22600元/吨。若需求端出现实质性改善（如节后补库），价格或反弹；否则，库存持续累积将压制上行空间。

锌市：多空交织，窄幅震荡中锚定方向

锌价近期受宏观情绪及基本面双重影响，呈现窄幅震荡格局。隔夜伦锌微跌0.08%，沪锌主力合约受铜锡大跌拖累走软，但地缘政治不确定性升温限制跌幅（国际油价短线获支撑）。

核心矛盾：

供应端：国内精炼锌出口补充海外库存，LME升水回落；进口矿冶炼利润不佳，原料紧缺问题延续。

需求端：终端淡季及节前消费冷清，下游补库不力，现货升水受压。

技术面：价格运行区间关注23000-23450元/吨，跌势空间有限。

后市展望：

锌价短期受宏观情绪及供需矛盾影响，预计维持窄幅震荡。若地缘政治风险升级或供应端出现扰动，价格可能突破区间；否则，需求疲弱将限制上行空间。

铅市：内强外弱，供需两弱下的区间震荡

铅市当前呈现“内强外弱、供需两弱”格局。国内原生铅企业检修后恢复，但再生铅生产受限，社会库存处于近三年低位；海外LME库存维持高位，压制国际价格。

核心矛盾：

供应端：国内再生铅生产受限，海外库存高企。

需求端：仅汽车启动电池等传统需求提供刚性支撑，新兴需求与出口乏力。

市场情绪：受宏观面情绪主导及金属板块下跌影响，本交易日铅价震荡回调。

后市展望：

铅价短期预计维持17300-17450元/吨区间震荡，年末市场难有趋势性行情。若供应端出现实质性改善（如再生铅生产恢复）或需求端超预期增长（如新兴领域需求释放），价格可能突破区间；否则，供需两弱格局将持续。

锡市：高位回调风险加剧，基本面博弈升级

锡价在经历此前大幅上调后，多头获利了结遭遇抛售，预计今日将大幅回调。供应端，缅甸、印尼出口活动预计恢复，刚果（金）地缘局势仍存不确定性；需求端，高锡价反噬下游消费，传统电子制造等领域采购意愿低迷。

核心矛盾：

供应端：传统产区出口有望回暖，但地缘局势仍存扰动。

需求端：高锡价压制下游消费，新兴领域需求增长不及预期。

库存端：国内外显性库存累积，对价格构成压力。

后市展望：

锡价短期高位回调风险加剧，核心逻辑正从预期炒作回归基本面博弈。若后续进口数据证实供应恢复，而需求持续疲软，价格可能进一步下探。建议关注底部支撑316000元/吨，并密切跟踪库存变化与终端订单复苏信号。

镍市：政策预期与过剩现实博弈，区间震荡为主

镍市当前陷入“印尼减产预期”与“即期供应过剩”的显著错配。尽管印尼计划削减2026年镍矿产量，但现有冶炼产能释放及全球显性库存居高不下形成价格“天花板”；需求端，不锈钢行业疲软及高镍电池需求增长不及预期，无法提供有效拉动。

核心矛盾：

政策端：印尼产能管控政策具体落实情况。

需求端：高镍电池技术能否突破以打开长期需求空间。

产业链：上游成本上升与下游需求冷的博弈僵局。

后市展望：

镍价短期预计维持区间震荡（125500-129850元/吨），难有趋势性行情。市场参与宜保持谨慎，避免追涨杀跌，静候政策与需求端实质性变化信号。

结语：年末金属市场“静候破局”

年末有色金属市场正经历一场多空博弈与流动性考验。宏观情绪、供需矛盾及库存变化交织影响，价格波动加剧。短期来看，多数金属或维持震荡格局，但需警惕情绪性抛售及基本面恶化风险。长期而言，矿端供应紧张、新能源需求增长及政策导向仍将是支撑价格的核心逻辑。投资者宜密切关注市场动态，灵活调整策略，以应对不确定性挑战。

免责声明：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。长江有色金属网