一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍呈现低频波动到放量冲涨态势，截止11月8日当日长江现货1#镍现货均价报130950元/吨，上涨3550元/吨，本周长江现货1#镍周均价报127150元/吨（本周共交易5天）；上海地区市场镍周均价报127080元/吨（本周共交易5天）。
本周（11/4-11/8）期间美国大选前后震撼全球，吸引着全球目光关注，国内重磅会议即将召开（十四届全国人大常委会第十二次会议），周初，在大选尚未落地和增量政策出台前，市场情绪保持谨慎，叠加美指高位震荡，多方资金保守，有色金属板块整体承压下行，纯镍过剩及累库压制下，镍价在关键支撑位微幅反弹，本周三美国大选，金属大盘震荡，镍价仍彰显其抗跌韧性，随着美国特朗普胜选及联储议息宣布降息25个基点引热期货全线翻红，镍价在本周四拉升明显，震荡上行至12.7万一线后继续升破13万关口，持仓方面，此前增仓打压现象明显，但价格企稳，低位进场空单相对更加被动，止损盘存在更有利于价格短线偏强运行，技术面，短线偏强态势持续释放，有适度企稳迹象，稳健者观望，风险偏好依托12.8-12.9万区间波动。
镍供应面：印尼政府暂停RKEF冶炼厂建设，以求改善镍市场供大于求的现状；在全球有色金属领域，印尼以其丰富的镍、铝和锡资源而备受瞩目，尤其是红土镍矿，周内消息印尼拟再度开启对多种矿产资源出口禁令无疑为镍矿的供应蒙阴，菲律宾镍矿主要矿区雨季将临至，预计出口镍矿供给减少，后续镍矿端供紧担忧存扰动，但精炼镍供应过剩格局阶段内仍无法扭转，1—9月，我国精炼镍累计产量为23.6万金属吨，同比增加34.8%。镍本身产业链整体承压运行，镍铁供应宽松，整体来看，供应仍存宽松，短期过剩待清。

镍需求面：不锈钢是镍的最大应用领域，占全球镍需求的70%左右。不锈钢领域产量维持高位，但终端需求疲弱，特别是三元电池领域对镍需求难有明显起色，磷酸铁锂电池持续挤占三元电池的市场份额。合金及电镀领域对镍需求维持稳定且基数较小，对镍需求状况影响相对有限。新能源领域镍需求：新能源领域仍为核心驱动，随着新能源产业链去库持续，产业库存逐步回归正常，三元材料产量持续提升，2024年1-5月三元材料产量同比增长28%。同时随着原料价格走低，三元电池渗透率有望提升，新能源领域镍需求有望受到加速提振。电池仍为未来镍需求的核心增长极，预计2024年对应镍需求增速10%以上；合金需求成为精炼镍的主要增长赛道，预计2024同比增速20%；不锈钢需求增速预计在8%以下。当前镍的需求现状表现为新能源领域需求增长。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

海内外宏观：本周美国大选引世界瞩目，国内市场投资者热盼利好政策出台；在美国选举过程中，各类资产走势在“特朗普交易”底色下，美债利率快速上冲至4.4%以上、美元和比特币走强、港股和黄金下跌，叠加大选前夕角逐带来的不确定性，LME金属板块呈弱势，LME伦镍维持在16000美元以下波动，随着2024年11月6日美国大选尘埃落定，经过激烈竞选后特朗普胜出，成为美国第47任总统。特朗普的主要政策主张包括减税、放松监管、支持传统能源、推动制造业回流、提高关税、限移民等。受人民币持续升值影响，国内纯镍出海交仓热度减量，出口规模持续收缩，随着特朗普胜选，美指大幅提升，人民币迎来短线贬值压力，或将推高海外交仓热情，内外库存延续显著累库趋势；后续投资者谨慎解读特朗普胜选，本周三美指冲高至105关口，但随着美联储宣布降息25个基点后，美元指数波动加剧，触及数月高位后获利了结而回落，各类资产纷纷上涨，LME伦镍一度攀升至16500美元高位。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

11月7日LME镍库存总存量录得147258吨，较前一日库存量减少18吨，沪镍周库存增量录得31216吨，较前一周增加474吨，本周略显去库，但整体仍旧延续累库态势。
镍价下周后市展望

美国新旧交替瞬间，举世瞩目的美国大选落幕，特朗普胜选引发市场短线波动，后续美联储宣布如期降息，符合市场预期，多头资金暗流涌动，金属行情拉涨；随着重磅事件落地，市场关注焦点重回经济基本面以及美联储未来降息幅度和节奏上，后续全球经济及政治局势等面临较大不确定性，由于担忧美国后续减税和关税政策可能推高通胀预期上行风险，美指仍有反弹空间；镍市过剩格局及累库尚待突破，镍市场需求增速起伏，旺季尾声难言乐观，镍价回归基本面逻辑；但随着国内重磅会议传出利好刺激，即全国人大常委会批增6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，或提振市场情绪，宏观面利多弹性或强于利空弹性，后续仍需关注财政政策走向对消费领域的影响，有色金属板块整体向好，预计短期内镍价偏强运行，但不宜多度追高，需警惕高位回调风险。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）