同一片铝市，正上演着成本与需求之间的拉扯。一端是海外冶炼端成本压力抬头——海德鲁下调资本支出并预判4季度铝业务盈利走弱，全球电解铝成本曲线面临重估；另一端则是国内新能源链条的抢料行情，锂电铝箔、铸造铝合金、绿电铝联袂上涨。多空双方力量交织，让铝系品种的分化较此前更为突出；在国内，电解铝4500万吨产能天花板早已锁定，新增供给弹性有限，任何需求侧的边际增量，都会更直接地反映在现货升水的抬升上。
需求侧的火势正在蔓延。A00铝长江现货均价报23970元/吨（涨290），绿电铝报24170元/吨（涨290）；铸造铝合金链条跟涨突出，A356.2华东报24230元/吨（涨230）、A380华东报26000元/吨（涨250）、ADC12华东报23930元/吨（涨280）。最亮眼的仍是新能源方向，12微米锂电铝箔报39720元/吨（涨290），6063铝棒华南报22650元/吨（涨250），电池箔与工业型材的备货需求，正把现货升水推至230元/吨一线（区间b210~b250）。供应侧则相对克制，国内电解铝产能天花板约束未松，海外虽有Selectro提镓新工艺（回收率94.9%、无赤泥）为氧化铝降本撕开想象空间，但专利在审、尚未形成规模供给，短期难撼成本结构。期货端，沪铝2612合约最新价格23430元/吨，较昨结23200涨230元（更新时间：12:05）；伦外铝收盘价3041美元/吨，较昨收3006涨35美元（涨幅1.16%），持仓566673手。区域上，巩义对华东贴水约190元/吨，内陆到货偏少使得华东集散地货源更紧，进一步放大了现货端的紧张感。
综合来看，成本端的海外压力与需求端的新能源拉动力，正在铝价上方与下方分别构筑力量，短期铝价更可能延续区间震荡而非单边突破。后续需关注新能源订单的持续性，以及海外能源与电价变化向电解铝成本的传导节奏，二者将决定这轮供需拉扯的最终平衡点；若新能源抢料持续而成本端因能源回落而松动，铝价中枢或缓慢上移，反之成本重估叠加需求转淡则区间下沿将面临考验。
CCMN长江有色网讯 小江
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