锌市的资金韧性，在今日盘面展现得淋漓尽致。10月14日，沪锌2611合约最新价格25815元/吨，较前个交易日结算价25895元小幅回落80元（更新时间：12:55）；看似温和的跌幅背后，是主力合约持仓96538手、成交82604手的双高格局——在经历前期宽幅震荡之后，多头资金并未借势离场，反而将筹码牢牢锁在2611合约上，这种"跌不动、仓不撤"的组合，正是资金认可供需底色的直接写照。与之对应的是，沪锌2611持仓规模稳居全合约之首，较次月2612的95076手高出逾1000手，主力定价权毫无旁落迹象；从盘面细节看，沪锌2611日内最低25620元、最高25950元，振幅收窄至330元，较前期宽幅波动显著收敛，多空在25800元附近形成短暂平衡。
资金敢于坚守，底气来自需求端的季节性强支撑。四季度是传统镀锌旺季，基建与地产后周期对镀锌钢的需求进入年内相对饱满阶段；与此同时，海上风电项目加速推进，塔筒、管桩等用锌环节持续放量，为锌消费提供了超出市场预期的托底力量。从合约结构看，次月沪锌2612最新25800元/吨、持仓95076手，与2611差距收窄，移仓换月窗口临近，但2611仍以双高稳居主力，说明当前定价权仍集中在近月合约。现货层面，0#锌25750元/吨、压铸锌合金锭26450元/吨同步回落但跌幅有限，现货端并未出现恐慌性抛压，进一步印证了下游刚需的承接力。从更长周期观察，镀锌与风电对锌的边际消费增量并非短期脉冲，而是具备连续性的需求主线，这也解释了资金为何愿意在近月合约上保持高仓位。从现货升贴水看，0#锌对沪锌2611由升水转为贴水约65元，但压铸锌合金锭仍对0#锌维持约700元高升水，现货结构虽现松动，终端刚需却未退潮。
资金韧性叠加需求托底，让锌在有色板块的弱市中显得格外抗跌。后续需重点关注镀锌开工率与海上风电用锌节奏的边际变化，若旺季需求如期兑现，沪锌2611合约的持仓高企将从"资金坚守"转化为"基本面上行"的共振；反之，一旦宏观预期转弱带动避险离场，高持仓也可能在反转时放大波动。短期看，锌价或围绕25800元/吨附近偏强震荡，资金每次加减仓，都将是对这条需求底线的重新称重，而移仓换月带来的近远月价差变化，同样值得纳入风控视野。与矿端长期偏紧、库存低位相互印证，锌的基本面底色并未因单日波动而转弱，这也是资金敢于在近月高仓位坚守的底气所在。产业客户宜以区间思路应对，避免在单一方向过度暴露。
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长江有色网讯 小江
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