沪镍连续合约最新价格125,640元/吨（更新时间：12:50），较上一交易日结算价下跌800元。伦镍电子盘最新报16,302.40美元/吨（更新时间：12:52）。1#镍现货均价127,650元/吨，涨800元。镍价内弱外稳，不锈钢成本边际松动。
【核心矛盾：成本回落 vs 库存高企】
沪镍跌800元使不锈钢成本线下移，钢厂冶炼利润改善。但社会库存高企，贸易商急于去化，即便成本上行也难提价。利润改善更多停留于账面，未转化为售价上行。
【成本端：镍松绑利润】
镍是不锈钢最大成本项，沪镍回落直接降低304系现金成本。在产能充足下，成本改善使钢厂开工意愿回升，供给弹性释放，反而加剧库存压力。
【需求端：采购谨慎】
下游在淡季中按需采购，对价格敏感。镍价回落未刺激提前补库，因预期后续仍有下行空间。现货成交平淡，304/2B无锡太钢报15,000元（7月8日平台报价）暂稳。
【产业链博弈：利润内部分配】
成本回落使利润从原料端向钢厂转移，但高库存使钢厂难以向贸易商转嫁。上下游在弱需求中分配有限利润，价格缺乏趋势动能。
【总结】
镍价回落松绑不锈钢成本，但库存限制弹性。后续需关注镍价、钢厂利润及社会库存。
CCMN长江有色网讯 小江
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