2026年2月11日，长江有色金属网数据显示，国内钨粉均价报1,685,000元/吨，单日飙升15,000元，涨幅0.90%，价格区间冲高至1,675,000-1,695,000元/吨。
供给端：资源枯竭与政策锁量共筑供应危机
当前钨供应面临国内国际双重硬约束。国内开采总量受到严格控制，部分主产区因环保要求加码，中小矿山开工率处于较低水平。海外重要项目的投产进度有所延迟，新增产能规模相对有限，预计全球钨矿产量增长幅度微小。与此同时，行业社会库存持续消耗至历史低位，持货商惜售情绪浓厚，导致现货市场流通资源紧张。
需求端：光伏钨丝与军工订单重塑需求天花板
需求侧呈现传统领域稳定增长、新兴领域快速爆发的立体化格局。光伏产业成为需求增长的核心引擎，钨丝金刚线在关键环节的渗透率持续提升，大规模装机直接带动了显著的钨需求量。军工与航空航天领域的需求保持刚性，对高纯度钨制品的需求同比增长显著，相关前沿材料的商业化进程也在加速。下游企业为管理成本风险，采购策略趋于长期化和结构化，进一步影响了现货市场的流动性。
政策端：资源民族主义与战略储备升级
政策层面通过国内管控与国际战略布局双向作用，推升了钨的战略价值。主要生产国对钨制品出口实施了更严格的管理，出口量同比有所下降；同时，一些消费大国计划建立关键矿产战略储备，将钨列入优先清单。此外，产业集中度不断提高，龙头企业通过长期协议锁定了大部分下游需求，增强了市场控制力。
宏观与资金面：美元疲软与产业资本共振
宏观层面波动放大了资源品的价格敏感性。美元汇率走低，提升了以美元计价的相关资源资产的吸引力；金融市场资金对稀有金属板块的关注度和配置意愿增强。产业资本方面，部分领先企业受益于新兴产品产能释放，盈利能力和毛利率预计将显著改善，显示出行业基本面向好。
后市展望：节后供需错配或触发价格新攻势
短期来看，市场预计将进入供需紧张加剧的阶段。随着节后主要下游领域项目集中开工和订单交付提速，现有的供需缺口可能进一步扩大，价格有望冲击新的整数价位区间。中长期观察，全球钨需求预计将保持增长态势，但供给端增量有限，拥有资源储备、技术优势及符合绿色低碳标准的企业将在市场中占据更主导的地位。投资者也需关注地缘政治冲突、再生技术突破超预期以及全球宏观流动性变化等潜在风险。
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