（长江有色金属网2025年12月26日电） 今日，国内1#钴现货均价飙升至435,500元/吨，单日涨幅达10,000元/吨，价格区间跃升至425,000-446,000元/吨，钴市场供需格局从“紧平衡”向“结构性短缺”加速演变，全球资源管控强化与新能源产业升级形成深度共振。
供给端：资源国政策主导供应刚性收缩
全球最大钴生产国自10月起实施的出口管制政策持续发酵，四季度有效供应缺口持续扩大。印尼镍钴一体化项目因技术认证延迟投产，南美盐湖提钴产能释放进度滞后于预期，全球钴原料流通量增速较年初预测值明显放缓。国内冶炼企业原料库存周转天数压缩至临界水平，现货流通资源呈现结构性短缺特征。
需求端：新兴动能驱动多维增长
新能源汽车产业维持高景气度，动力电池领域钴用量保持刚性。消费电子市场复苏带动高端钴盐需求，折叠屏设备与智能穿戴产品单机用量显著提升。航空航天领域国产大飞机项目推进，拉动钴基高温合金需求进入放量期，形成多维需求支撑体系。
市场机制：现货升水与库存低位共振
国内社会库存降至历史低位区间，交易所注册仓单持续缩减，现货市场呈现升水报价特征。贸易环节惜售情绪蔓延，期货市场持仓规模创阶段新高，价格波动率攀升至年内峰值。下游企业通过组合定价模式锁定成本，但现货市场仍以刚需小单为主，供需紧平衡状态延续。
政策干预：资源管控强化产业升级
刚果（金）政府持续推进矿产资源本土化战略，新实施的出口配额制度导致国际供应链稳定性下降。欧盟碳边境调节机制升级后，具备低碳认证的钴产品通关效率优势显现，但再生钴规模化替代仍面临技术瓶颈。
宏观变量：金融属性与技术替代博弈
国际大宗商品市场流动性改善为钴价提供金融溢价支撑，但电池技术路线演变带来结构性调整压力。龙头企业通过资源布局与回收技术创新构建成本优势，行业集中度呈现加速提升趋势。
后市展望：短期供应端扰动因素尚未完全消除，叠加传统消费旺季备货需求，市场价格或维持强势运行格局。中长期来看，全球钴供应链重构进程将主导市场走向，具备全产业链整合能力的企业将占据竞争优势。需重点关注资源国政策执行力度及技术替代进程对市场格局的影响。
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