据长江有色金属网数据显示，2025年12月29日，长江综合金属钕均价报742500元/吨，较上一交易日上涨7500元；氧化钕均价报610000元/吨，较上一交易日上涨5000元，钕系品种同步走强。作为稀土永磁材料的核心原料，钕价变动直接关联新能源汽车、风电等高端制造领域，此次涨价是下游需求爆发、供应端偏紧及龙头挺价多重因素共振的结果，年末稀土市场热度持续攀升。

一、需求端爆发：新能源+高端制造双轮驱动，补库需求集中释放

需求端的持续爆发是此次钕价上涨的核心驱动力，钕作为钕铁硼永磁体的关键原料（占钕铁硼成分的28%-30%），下游新能源汽车、风电、储能等领域需求呈爆发式增长，年末补库需求进一步助推价格上行。钕铁硼永磁体凭借高磁能积、高矫顽力优势，是新能源汽车驱动电机、风电发电机的核心组件，需求占比超70%。

新能源汽车需求持续放量形成刚性支撑。据乘联会数据显示，12月1-21日全国乘用车新能源市场零售78.8万辆，同比增长1%，较上月同期增长3%，新能源零售渗透率达60.6%，全年累计零售有望突破1300万辆。每辆新能源汽车驱动电机需消耗2.3公斤左右稀土永磁材料，对应钕需求约0.6-0.7公斤，随着年末车企冲量生产，电机企业补库需求集中释放，直接拉动钕系原料采购需求。此外，国家统计局数据显示，12月装备制造业PMI为50.6%，连续5个月位于扩张区间，高端制造行业景气度持续提升，进一步支撑钕需求增长。

风电与海外需求形成补充增量。国内风电行业年末装机潮延续，12月陆上风电项目集中并网，海上风电装机进度加快，每兆瓦风电发电机需消耗钕铁硼永磁体约1.5吨，对应钕需求约0.4吨，风电装机增长进一步放大钕需求缺口。同时，海外市场需求旺盛，近期日本制造业陷入稀土原料荒，铃木、丰田等车企电机用钕铁硼磁体库存告急，海外稀土进口需求激增，叠加我国稀土出口审批节奏调整，海外订单回流进一步加剧国内钕系品种供需紧张格局。

二、供应端偏紧：环保限产+库存去化，货源供应持续紧张

供应端持续偏紧为钕价上涨提供坚实支撑，主产区环保限产、稀土开采指标约束及行业库存去化，共同导致钕系原料货源紧张，企业挺价意愿强烈。我国是全球稀土资源第一大国，钕资源集中分布在内蒙古、江西、四川等地区，其中内蒙古包头稀土高新区是全球最大的稀土生产基地。

环保限产与开采指标双重约束收缩供应。12月以来，北方主产区进入冬季环保攻坚期，稀土冶炼分离企业环保核查趋严，部分中小型企业因环保设施不达标被迫减产或停产，行业开工率维持在75%左右，较11月下降5个百分点。同时，2025年全国稀土开采总量控制指标为14.5万吨（稀土氧化物），较2024年持平，钕系稀土作为轻稀土主力品种，开采指标紧张导致上游原料供应增长受限。据中国有色金属工业协会稀土分会监测，12月国内氧化钕产量环比减少3%，供应端收缩态势明显。

行业库存持续去化加剧供需矛盾。受前期需求增长及供应收缩影响，钕系品种库存持续处于低位运行。最新行业调研数据显示，12月氧化钕社会库存环比减少120吨，金属钕库存环比减少80吨，库存周转天数从22天缩短至18天，部分贸易商及生产企业出现惜售情绪，主动挺价惜售。此外，稀土行业“以销定产”模式普遍，下游补库需求到来后，上游企业短期内难以快速释放产能，进一步加剧货源紧张局面。

三、龙头动态+资金情绪：企业挺价+资金追捧，助推价格上行

行业龙头企业的挺价动作与资金情绪追捧，进一步放大了钕价上涨动能，形成“供需紧平衡+龙头挺价+资金炒作”的共振格局。作为稀土行业龙头，北方稀土、盛和资源等企业的定价策略与产能调整对市场影响深远。

龙头企业挺价意愿强烈。北方稀土12月下旬上调钕系产品报价，氧化钕报价较上一轮上涨4500元/吨，金属钕报价上涨6000元/吨，带动行业整体报价上行。同时，北方稀土近期与比亚迪、宁德时代签订2026年度稀土永磁材料长单，锁定核心下游客户，进一步强化市场对钕价上行的预期。盛和资源作为国内稀土冶炼分离龙头，其海外芒廷帕斯稀土矿产能释放节奏放缓，国内产能受环保约束难以提升，企业对钕系品种挺价态度明确。此外，稀有金属ETF近期持续走强，12月26日稀有金属ETF（561800）半日收涨2.37%，成分股中稀土相关企业同步上涨，资金对稀土板块的追捧情绪进一步传导至现货市场。

宏观经济回暖强化上涨逻辑。国家统计局数据显示，12月制造业PMI为50.1%，连续3个月稳定在扩张区间，综合PMI产出指数为52.2%，较上月上升1.4个百分点，我国经济景气水平延续回升向好态势。宏观经济复苏带动高端制造行业需求增长，叠加新能源产业政策持续利好，市场对稀土永磁材料的长期需求预期乐观，进一步支撑钕价高位运行。

四、后市展望：供需紧平衡延续，钕价或维持高位震荡

短期来看，钕价仍将维持高位震荡态势。年末下游补库需求仍将持续至2026年1月，新能源汽车、风电行业订单饱满，对钕系原料的刚性需求支撑强劲；供应端，主产区环保限产、开采指标约束短期内难以缓解，库存处于低位运行，货源紧张格局难以改善，企业挺价意愿较强，钕价或继续向75万元/吨关口迈进。

长期来看，钕价上行空间仍存，供需紧平衡格局或将持续。随着新能源汽车渗透率提升、风电装机规模扩大及储能行业快速发展，钕铁硼永磁体需求将持续爆发，机构预测2026年全球钕铁硼市场规模将突破900亿元，年复合增长率达18%。供应端，全球稀土资源开发节奏缓慢，我国稀土开采指标增速有限，环保政策持续趋严，供应增长难以匹配需求增速。北方稀土、盛和资源等龙头企业凭借资源、技术优势，将持续掌控行业定价权，进一步推动钕价中枢上移。

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