在必和必拓斥资430亿美元收购英美资源集团(Anglo American Plc)的时间所至之际，该集团面临一个关键问题:怎样才能在未来几天内吸引这家规模较小的公司坐到谈判桌前?

必和必拓部分分拆然后收购英美资源集团的计划震惊了采矿业，因为它让两家最知名的公司在一场公开争斗中相互竞争。英美资源集团已经拒绝了必和必拓提出的两项不具约束力的提议——对估值和复杂性都提出了批评——转而匆忙推出了自己的重大重组计划。

如今，所有的目光都集中在必和必拓身上:根据英国收购规定，这家全球最大的矿商必须在伦敦时间周三下午5点之前，要么宣布提出收购要约的坚定意图，要么放弃收购，为期6个月。

据知情人士透露，必和必拓正在考虑是否提出一份改进后的提议，但迄今尚未做出决定。一些知情人士说，这家全球最大的矿业公司希望英美资源集团表现出积极参与的迹象，从而提出一个确定的报价，而实现这一目标的一种方式可能是提出一个足够有吸引力的报价，以说服英美资源集团自己的投资者推动该公司进入谈判。

不过，必和必拓对在真空中与自己竞争持谨慎态度，退出竞购的可能性仍然很大。如果董事会拒绝接洽，该公司目前无意向英美资源集团股东提出敌意收购要约。

必和必拓和英美资源集团的发言人拒绝置评。

必和必拓首席执行官Mike Henry正试图获得英美资源集团的铜资产，但他希望英美资源集团先分拆其南非铂和铁矿石业务，然后再进行收购。此次收购将是该行业十多年来最大的一笔交易，并将缔造全球最大的铜生产商——约占全球供应量的10%。目前矿业公司及其投资者正准备从即将到来的供应短缺中获利。

在最后期限临近之前，必和必拓经历了充满戏剧性的一周。在这一周，必和必拓透露，在增加对英美资源集团剩余股份的出价后，它已第二次遭到拒绝。一天后，英美资源集团首席执行长邓肯•万布拉德(Duncan Wanblad)公布了自己的业务重组计划，退出铂金、钻石和煤炭业务，并放缓了一个不受欢迎的化肥项目。

鉴于英美资源集团的计划与必和必拓的计划(尤其是分拆铂金业务的提议)有相似之处，必和必拓受到鼓舞。该公司目前正在考虑如何吸引英美资源集团股东加入竞购，向这家规模较小的矿商施压，要求其开始谈判。

知情人士说，从技术上讲，英美资源集团可以要求延长最后期限，但就目前情况来看，它无意这样做。

虽然一些股东本周对英美资源集团的计划表示了好感，但该公司的两大股东贝莱德(BlackRock Inc.)和南非公共投资公司(Public Investment Corp.)尚未就支持哪种方案公开表态。这两家公司将发挥关键作用，它们合计持有英美资源集团18%的股票。

另一位知情人士说，维权人士埃利奥特投资管理公司(Elliott Investment Management)也增持了英美资源集团的股份，目前正在评估其选择。

英美资源集团的其他几家大股东私下表示，他们并未被必和必拓的最新提议说服。他们还表示缺乏紧迫感，称英美资源集团瘦身并专注于铜业务的计划增加了必和必拓或其竞争对手之一在未来收购该公司的可能性，如果目前的收购尝试没有成功的话。

然而，如果重组后的英美资源集团要求更高的估值，必和必拓自己的股东可能会持怀疑态度。

悉尼阿特拉斯基金管理公司(Atlas Funds Management)的首席投资官休·迪夫(Hugh Dive)说:“问题是，如果他们排除了这种风险，一年后再回来，他们就必须支付比英美资源集团股价高出30%的溢价，而一年后英美资源集团的情况会好一些。”该公司持有必和必拓的股票。

必和必拓目前的报价为每股29.45英镑，其中包括其持有的南非上市公司的多数股权。上周五，英美资源集团在伦敦的收盘价为26.775英镑，这表明投资者认为交易的可能性较低，但仍比彭博社首次报道必和必拓收购的前一天高出约27%。

在与英美资源集团前20大股东中的5家进行交谈时，多数人表示，他们认为英美资源集团的计划使该公司有了更坚实的基础，至少在抵御必和必拓当前收购企图的近期目标方面是这样。一些人表示，他们特别欢迎英国化肥项目承诺的节衣缩食。

股东们一致认为，如果英美资源集团管理层能够实现其雄心勃勃的投资组合改革，精简后的铜和铁矿石业务将成为一个比目前这家庞大公司更具吸引力的收购目标。他们表示，力拓集团(Rio Tinto Group)和嘉能可(Glencore Plc)不会错过这一点。不过，就目前而言，多数投资者表示，亨利和万布拉德目前提出的英美资源集团愿景都没有明显的优势，双方都可以说服他们。

其中几位知情人士说，必和必拓目前无意以敌意收购的方式直接向英美资源集团的投资者提出报价。此举将使必和必拓无法对英美资源集团的资产进行尽职调查，并有可能引发其股东的愤怒，后者已要求必和必拓保持自律。它还将要求它竞购所有英美资源集团，包括它坚持要求英美资源集团剥离的部分，这是达成交易的先决条件。

这意味着必和必拓需要英美资源集团参与并同意谈判。但时间不多了。