外媒3月11日消息：尽管冶炼厂的铜精矿处理费已降至个位数的极低水平，但这并不意味着会出现大幅减产。原因在于，大部分铜精矿供应仍按照年度合同条款定价，从而减轻了现货处理费下跌对冶炼厂的冲击。

麦格理大宗商品策略主管马库斯·加维指出，由于冶炼厂拥有充足的合同预订量，其利润率总体仍保持在良好水平。然而，从现货处理费的角度来看，几乎每家冶炼厂都处于亏损状态，这种局面显然不可持续。

一些分析师认为，鉴于中国几乎所有的铜冶炼厂均为国有企业，它们可能更倾向于维持生产并承担短期损失。银河期货分析师表示，当前铜矿商正在测试冶炼厂的底线，而冶炼厂似乎并没有明确的价格底线。最终，解决当前困境可能需要铜价上涨，以刺激更多废铜供应。

几个月前，智利安托法加斯塔公司与中国金川集团签订的年度精矿供应基准合同，价格为每吨80美元和每磅8美分，较2023年下降9%，但仍反映出铜市相对平衡的状态。然而，随后巴拿马政府关闭加拿大第一量子矿业公司的科布雷铜矿，以及包括英美资源集团在内的其他生产商供应受限，使得分析师们不得不重新评估铜精矿供应前景。

除了处理费降低外，其他产品（如硫酸）的收入也表现平平，进一步加剧了冶炼厂的困境。目前，上海阴极铜现货溢价已回升至五年平均水平附近的60美元/吨。铜冶炼厂高管表示，硫酸（冶炼过程中的副产品）价格低迷，对冶炼厂的缓解作用有限。

资深人士阿尔伯特·德索萨曾负责必和必拓和纽克雷斯特矿业有限公司（现属纽蒙特公司）的营销部门，他表示，由于新冶炼产能的激增，合同处理费需要很长时间才能恢复到较高水平。