5 月 15 日，霍尔木兹海峡枪声再起！美军拦截 3 艘试图突破封锁的伊朗油轮，布伦特原油狂飙至 107 美元 / 桶，创 5 个月新高。全球能源命脉被扼住近 10 周，这场 “能源海啸” 正以三种路径疯狂冲击锡铅镍市场 —— 成本暴涨、需求崩塌、供应链断裂同时上演，本周价格分化堪称 “冰与火之歌”！
2026 年 5 月 15 日，霍尔木兹海峡局势骤然恶化、封锁全面升级，这条承载全球 20% 海运原油的能源要道陷入严重通航危机。海峡航运近乎停摆，通行量锐减至战前 15%，数百艘商船滞留两端，油轮运价飙至 20 万美元 / 天，创下历史新高。同时美伊军事对峙急剧升温，伊朗开展导弹军演、前线重兵布防，美军增派战舰进驻海域，双方近距离对峙，冲突风险飙升。机构预警，若封锁延续至 6 月，国际油价或将冲破 150 美元 / 桶，引发全球通胀二次抬头、拖累经济复苏；能源化工板块大幅波动，各国紧急启动能源安全应急预案。
能源危机三重传导：锡强、铅稳、镍弱的分化逻辑
能源危机的影响在工业金属市场呈现明显分化，锡、铅、镍三大品种受传导路径差异影响，走出截然不同的行情，核心逻辑围绕供应格局、能耗占比及需求端表现展开。
锡价呈现高位抗跌态势，核心得益于供应端的紧张格局与较低的能源成本敏感度。受主产区供应受限及全球库存处于历史低位影响，市场供应缺口显著，有效抵消了能源价格上涨带来的成本压力。同时，新兴领域需求的爆发式增长，进一步支撑了锡价，即便短期出现小幅回调，整体仍保持强势运行。
铅价则维持平稳震荡，再生供应的主导地位使得能源成本传导效应有限。再生原料供应稳定，有效对冲了原生端的成本压力，而下游需求处于淡季，整体表现平淡，恰好与能源成本上涨的影响相互抵消，最终导致铅价呈现窄幅波动、走势平稳的态势，海外部分冶炼厂因能源问题检修的影响也未进一步扩散。
镍价则面临双重承压，走势相对疲软。作为高能耗品种，能源价格上涨直接增加冶炼成本、挤压利润空间，同时下游需求疲软导致库存积压，供需矛盾凸显。此外，中东航线中断影响相关辅料进口，进一步加剧成本压力，多重利空叠加下，镍价持续走弱。
后市操作指南：抓锡弃镍，铅价观望
锡：逢低布局，关注 41 万支撑位，供应缺口将持续支撑价格。
镍：规避高库存风险，等待 14.1 万关口企稳信号。
铅：刚需采购为主，16400 元 / 吨以下可少量建仓。
（注：个人观点，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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