期货早盘休市行情：

——5月13日长江现货价格动态：

1#铜价报108800元/吨，涨2010元；升水为200元/吨，跌10元；A00铝锭报24570元/吨，涨190元；贴水报155元；0#锌报24750元/吨，涨390元；1#锌报24650元/吨，涨390元；1#铅锭报16575元/吨，跌25元；1#镍报147800元/吨，涨1700元；1#锡报432750元/吨，涨1250元；

5月13日早盘，有色金属板块再次上演了一场“宏观与基本面”的激烈博弈。尽管隔夜美国4月CPI超预期升温至3.8%，美联储降息预期大幅降温，美元指数强势反弹至98.2关口，给大宗商品带来了明显的估值压制；与此同时，中东局势的持续紧张（美伊停火协议岌岌可危、霍尔木兹海峡通航风险）虽然推高了油价和通胀预期，但也引发了市场对全球经济衰退的担忧。

然而，在这种宏观“逆风”下，早盘的有色市场并未出现恐慌性抛售，反而走出了极具韧性的独立行情。这说明当前市场的定价逻辑，正在从单纯的宏观流动性驱动，深刻转向“供应刚性+科技需求”的产业基本面驱动。

铜：供应“天花板”遇上AI“新引擎”，高位韧性凸显

早盘沪铜主力2606合约高开于108730元/吨，表现极为强势。当前铜价已经完全脱敏了宏观层面的利空，核心驱动力在于供需的极致错配。供应端，全球矿端资本开支长期不足，叠加智利、秘鲁等主产国品位下降，供给弹性几乎丧失；更严峻的是，中东局势导致硫磺供应趋紧，直接冲击湿法炼铜成本。需求端，铜已不再是单纯的地产基建风向标，AI算力中心、电网升级和新能源带来的“科技韧性”需求，平滑了传统周期的波动。目前铜市呈现“矿紧、库降、需求新”的格局，预计日内现货铜价将在10.6万-10.9万元/吨区间续涨。

铝与锌：海外供应缺口与国内库存压力的博弈

铝和锌的走势则呈现出明显的“外强内弱”分化。对于铝而言，中东作为全球低成本电解铝的核心产区（占海外供应近23%），其地缘危机直接引发了海外供应短缺的恐慌，LME库存低位支撑了外盘价格。但国内面临产能触及天花板后的产量释放，叠加五月传统淡季下游接货意愿不强，高库存成为压制内盘大幅上涨的阻力。锌的情况类似，哈萨克斯坦和秘鲁的矿端扰动加剧了原料紧张，但国内终端需求进入淡季，限制了上行空间。预计今日铝价将在24300-24900元/吨高位震荡，锌价在24500-25000元/吨偏强运行。

镍、锡、铅：成本支撑与刚需的拉锯战

锡金属板块也面临美元走强的压制，但供应端的收缩提供了坚实的底部支撑。镍受印尼配额削减和中东硫磺短缺冲击，湿法冶炼供应收缩；锡则面临印尼配额收紧和缅甸雨季的双重供应危机；铅在再生铅开工率下滑的背景下，供应明显收紧。尽管下游（如不锈钢、消费电子）处于淡季，采购以刚需为主，但低库存和成本抬升使得价格易涨难跌。预计镍价在14.4万-14.8万元/吨、锡价在42万-45万元/吨、铅价在16500-16750元/吨区间内震荡。

后市展望与操作建议

当前有色市场正处于“宏观情绪退潮，产业逻辑登台”的关键窗口期。短期内，建议重点关注以下三个维度的变化：

1.地缘局势的实质性进展：密切关注美伊谈判及霍尔木兹海峡的通航情况，这直接决定了能源成本和部分金属（铝、铜）的供应缺口是否会进一步实体化。

2.美国通胀与利率政策：今晚即将发布的美国PPI数据以及后续美联储的表态，将决定美元指数的短期顶部，进而影响金属的金融属性估值。

3.国内去库节奏与旺季尾声：随着五月淡季深入，需警惕国内高库存对铝、锌等品种的压制，关注下游刚需采购的持续性。

操作策略上，对于铜、锡等供应瓶颈突出的品种，可依托基本面支撑逢低布局多单；而对于铝、锌等受国内库存压制的品种，建议保持谨慎，不宜盲目追高，关注区间震荡中的波段机会。

【注：本评论根据市场行情进行合理阐述分析，观点仅供参考，市场有风险谨慎投资】