——工业金属“供需韧性”支撑上涨，小金属“长期价值”凸显

12月29日-31日，是2025年最后三个工作日。当全球市场聚焦“数据密集释放+政策信号交织”时，铜铝锌等工业金属及小金属贵金属的行情，早已被“供需韧性”与“乐观预期”写好了剧本——涨，是大概率事件。

一、核心逻辑：三大因素支撑金属“年末上涨”​

根据12月27日-31日的关键数据与事件，铜铝锌等金属的上涨动力，来自“宏观偏暖+需求刚性+供应约束”​ 的三重叠加：

1. 宏观面：“经济复苏”信号强化，金属需求预期改善​

中国数据“托底”：12月27日公布的11月规模以上工业企业利润年率，若延续回升（前10个月利润同比增8.2%），将印证制造业经营韧性，支撑A股有色板块及人民币资产情绪；12月31日公布的12月官方PMI与财新PMI，若双双回升（11月官方PMI为50.3），将显示国内经济结构性改善，拉动工业金属需求。

美国数据“软着陆”预期升温：12月30日公布的12月芝加哥PMI（美国制造业“先行哨”），若回升至50荣枯线以上（11月为49.8），将缓解市场对美国经济衰退的担忧；12月29日公布的11月成屋签约销售指数（房地产市场复苏节奏），若反弹，将利好铝（建筑用铝）、铜（电线电缆）等金属。

美联储“宽松”信号明确：12月31日凌晨公布的美联储货币政策会议纪要，若披露官员对“2026年降息”的讨论（如穆迪预测多次降息），将降低有色金属的“机会成本”，吸引资金流入。

2. 需求端：“节前备货+新能源”双轮驱动，刚需支撑强劲​

年末备货“刚需”：元旦假期将至，下游企业（如电线电缆厂、铝型材厂）为应对春节生产，纷纷启动节前备货，铜铝锌的“刚需交易”节奏加快（如之前的“上海洋山铜溢价创三个月新高”）。

新能源“增量”：12月30日举行的2025中国绿氢产业大会，将传递绿氢产业政策与技术突破（如0.015mm超细钨丝适配大硅片），利好铝（绿氢设备）、锌（电池组件）等金属；光伏、半导体领域的“高端需求”（如钨丝、铜箔），仍在持续爆发（2025年光伏钨丝需求同比增60%）。

3. 供应端：“紧平衡”格局未改，价格“跌不动”​

铜：“供应紧张”是核心矛盾：智利曼托维德铜金矿罢工危机（12月25日工会声明）仍未解决，全球铜供应缺口扩大；中国冶炼厂因“铜精矿处理费历史低位”（未设2026年一季度指导价），利润被挤压，减产预期增强；美国明年可能加征铜关税，引发“非美铜流向美国”，其他地区现货更紧。

铝：“库存低位”托底：国内铝锭库存处于“历史低位”（12月下旬库存仅能支撑短期消费），电解铝产能微增但进口量下降，供应总体平稳；下游“恐高情绪”虽在，但“追涨补货”者仍多（如高端铝型材需求）。

锌：“检修+社库续降”支撑：12月国内炼厂检修增多（如株冶集团），锌锭社会库存“续降”（12月下旬库存较上月降10%）；出口窗口关闭（海外需求疲软），但“节前采买”支撑现货交投。

二、具体品种：铜铝锌“齐涨”，小金属“稳中向好”​

1. 铜：“供应紧张+备货需求”，预计涨超2%​

驱动因素：智利罢工危机加剧供应紧张、节前备货刚需、美联储宽松预期。

行情预判：12月31日前后，现铜价格或突破9.9万元/吨，主力合约（如沪铜2502）有望冲击10万元/吨。

2. 铝：“消费韧性+库存低位”，预计涨超1.5%​

驱动因素：国内年底铝消费韧性（如新能源汽车铝部件需求）、铝锭库存低位、铜价大涨带动氛围。

行情预判：现铝价格或升至2.2万元/吨（较当前涨1.5%），主力合约（如沪铝2502）或触及2.29万元/吨。

3. 锌：“检修+社库续降”，预计涨超1%​

驱动因素：12月炼厂检修增多、锌锭社库续降、节前采买支撑。

行情预判：现锌价格或维持在2.31万元/吨左右（较当前涨1%），主力合约（如沪锌2502）或在2.28-2.38万元/吨区间震荡上行。

4. 小金属贵金属：“长期价值”凸显，短期“稳中向好”​

钨：“止涨企稳”，长期看涨：供应端“开采配额收紧”（2025年第一批配额同比降6.45%）、龙头“稳价”（中钨高新收购远景钨业），需求端“高端制造”（光伏钨丝、半导体切割）爆发，钨粉价格（111万元/吨）或维持“高位震荡”，长期价值仍在。

碳酸锂：“年末狂欢”延续，短期看涨：期现价格同步飙升（12月26日涨6500元/吨）、资金涌入（沉淀资金近300亿）、锂电池板块涨停潮（海科新源20cm涨停），短期或冲击13万元/吨（主力合约），但需警惕广期所“调控风险”（如限制开仓量）。

三、风险提示：四大变量需警惕，但乐观为主​

地缘冲突：俄乌、巴以冲突若发酵，可能引发避险情绪，利好黄金、美元，但工业金属受影响有限；

政策转向：美联储若释放“鹰派”信号，可能修正利率预期，引发短期波动，但“宽松”仍是主基调；

PMI不及预期：若全球制造业PMI（1月2日公布）延续疲软，可能强化避险情绪，但“年末备货”支撑刚需；

资金面收紧：年末资金回笼压力可能加剧波动，但“产业套保”与“长期资金”仍在流入。

【结语：年末金属“涨”声起，长期价值“看得见”】​

2025年最后三个工作日，铜铝锌等工业金属的“上涨”，是“供需韧性”与“乐观预期”的必然结果；小金属贵金属的“稳中向好”，则是“长期价值”的凸显（如钨的“工业牙齿”属性、碳酸锂的“新能源粮食”地位）。

对于投资者而言，年末的“金属行情”，既是“收官战的红包”，也是“长期布局的机会”——抓住“供需紧平衡”的主线，远离“短期波动”的干扰，才能在金属市场的“长跑”中获胜。

声明：本文基于公开信息分析，旨在传递市场趋势，不构成投资建议。金属价格波动受多重因素影响，请以实时行情为准。