一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍呈现弱势震荡，截止7月19日长江现货1#镍现货均价报131100元/吨，上涨250元/吨，本周长江现货1#镍周均价报133130元/吨（本周共交易5天）；
本周市场重点关注焦点转向本周国内三中全会、美国6月零售销售月率(周二，7月16日公布)和本周四欧洲央行利率决议等重大事件，上周末美国候选人特朗普遭遇枪机事件，投资者押注特朗普可能在11月竞选胜出，从而给市场注入了新的政治不确定性，美元走强，外盘多头资金避险离场，但国内三中全会拉开帷幕，市场对三中全会出台更多刺激措施给予期望，国内市场吸引投机资金入市做多，本周一长江现货1#镍呈现反弹趋势，周二（7月16日），美国商务部公布6月零售销售数据。数据显示，美国6月零售销售环比增速为0%，预期为-0.3%，前值为0.1%，同时，5月数据被上修至0.3%。数据公布后，美元指数在前高基础上再度短线走高14点，为金属盘面带来压力，镍价陷入弱势震荡行情。本周三随着美联储官员鲍威尔发言并未释放降息时间节点的信号，美元指数跌至四个月低点，但宏观避险情绪及累库压力下镍仍旧反弹乏力，本周四，美国7月费城联储制造业指数高于预期，美国经济强韧性，欧洲央行维持利率不变并拒绝承诺未来利率路径，叠加国内三中全会闭幕，多头资金加速撤离，美元指数再度反弹至104关口，镍价在连跌三日后，本周五随着逢低布局入市做多，镍价小幅反弹后窄幅区间震荡。

供应方面：镍矿端，我国对镍矿进口依赖度较高，主要来自于菲律宾，而今年前四个月，受菲律宾雨季影响，国内镍矿进口量累计673.96万吨，较去年同期下降了17.48%，但随着雨季结束供应面恢复，印尼RKAB审批进度仍旧偏慢，审批项目放量仍需时间，镍矿供应整体仍旧偏紧，镍铁产量预计难有增长，镍铁厂挺价心态较强，周内镍生铁价格小幅上涨，红土镍矿-湿法中间品-硫酸镍为镍产业链主线之一，随着三元电池应用空间打开，硫酸镍需求高速增长，但印尼硫酸镍进口相对回暖，高冰镍以及湿法中间品进口有所下降；湿法冶炼以其较强的成本优势逐步成为硫酸镍生产主流路径，印尼中间品产能进入加速落地阶段，增量项目陆续释放，据统计6月全国精炼镍产量共计2.65万吨，环比增加3%，同比上升24%，镍铁到不锈钢主流线路径，各个环节利润压缩，纯镍供应空间宽松，镍铁过剩持续。
需求方面，镍主要应用于不锈钢制造、合金生产、三元电池制造、电镀、催化剂、其中镍铁及不锈钢是镍产业链中核心主力军，镍铁为镍元素供应占比最大镍产品，是终端不锈钢主要原料，不锈钢领域需求相对平稳，低合金、电镀等行业需求维持稳定，此外，随着新能源领域蓬勃发展以及去库背景下，三元前驱体成为镍需求重要增量，电池终端需求占比随之提升，高镍合金及电镀需求相对稳定，合计占比约为15%。
不锈钢方面：截止本周五15:00不锈钢主力合约2409最高报13870，最低收报13670，最新收13815，小涨15元，涨幅为0.11% ，不锈钢周初跟涨镍价，盘面小幅反弹，7月12日，世界不锈钢协会发布的信息显示，2024 年一季度，不锈钢粗钢产量比去年同期增长5.5%，达到1458.5万吨，较前一季下降约1.3%。需求端，地产利好政策出台，不锈钢相关需求或有改善空间，但适逢传统淡季消费，不锈钢需求偏弱，据上海期货所获悉，本周不锈钢总库存量录得187594减少10170，预计短期不锈钢窄幅震荡。后市仍需关注不锈钢去库情况。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

市场在上周末特朗普竞选中遭遇枪机事件惊魂未定，市场对特朗普胜选预期大增，市场开始交易特朗普经济预期，即降息、降税，周内美联储官员鲍威尔发言并未释放降息时间节点的信号，但其对最近三份通胀报告的乐观评价以及“无需等到降至2%就可降息”的发言再度激燃市场降息预期期望。
进入本周首先国内三中全会拉开繁忙的一周序幕，开场即迎接中国GDP数据出炉，本周二美国“恐怖数据”之称的零售销售数据相继公布，本周三市场再度迎来英国CPI数据，周四欧洲央行将公布利率决议：
本周党的三中全会召开，会议聚焦中长期改革发展，中短期议题缺乏，市场解读为保持稳定性，等待二季度措施实施起效；中国公布6月主要经济数据显示，二季度GDP增长4.7%，一季度为增长5.3%，上半年增速5%，整体来看6月主要经济数据偏弱，固定资产投资、工业生产、社会零售销售增速均有放缓；美国6月零售销售环比持平，好于预期的下降0.3%，欧洲央行维持三大利率不变，符合市场预期，本周伦镍筑底失败后陷入弱势震荡，宏观避险及淡季消费下伦镍库存延续大幅增长态势，逢低买盘仍需验证，短线伦镍延续弱势震荡。操作建议：短线离场观望，等待稳定后重新寻求做多机会。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

7月19日LME镍库存总存量录得102540较前一日库存量增加720，截止7月19日收盘上海期货所镍周库存总存量录得187594吨减少10170吨，本周伦镍库存延续累增态势，为镍价带来压力。
镍价下周后市展望
宏观面，伴随着美联储引领持续降息预期，“特朗普交易”冲上热搜，美联储9月降息或板上钉钉，2024上半年中国经济呈温和复苏态势、GDP累计同比增长5.0%，与两会提出的经济增速目标持平。制造业延续回暖提振补库需求，近期市场筑底阶段，资金活跃度和参与度比较有限。宏观面避险及伦镍累库拖累，而镍铁成本仍存一定支撑，镍价面临突破关键阻力局面，短线沪镍主力13万站稳趋向窄幅震荡，上方关注14万元附近，操作策略，低位多单谨慎持有，镍需求仍显低迷，后市仍有待宏观面及市场情绪共振导向变化提振，关注印尼镍相关政策方面信息，建议暂且维持观望，但不宜过度悲观，若宏观情绪好转及去库拐点来临，镍仍有反弹空间，预计下周镍价弱势震荡后或有反弹。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）