一、早评定调：铝价今日看跌，期弱现挺基差走阔

摘要：10月14日早评一致看跌。隔夜伦铝跌0.41%报3034.5美元/吨，沪铝2611收23355元跌105元。上期所铝库存单周去化22391吨，低库存托底但盘面偏弱，预计今日现货铝价运行区间23560-23660元/吨。

市场解读：盘面对宏观压制反应更敏感，而现货在低库存支撑下抗跌，基差走阔反映近月偏紧，短期铝价或维持"上有宏观顶、下有库存底"的夹板区间。

二、新能源汽车退税退坡，汽车用铝增量预期阶段性收缩

摘要：长江有色10月14日评论指出，美股全线下跌打压风险偏好，隔夜伦铝续跌0.41%；国内汽车出口退税退坡或收缩低端出口产能，汽车用铝消费信心走弱，料今现铝下跌。

市场解读：汽车轻量化是铝消费核心增量引擎之一，退税退坡短期压制出口链信心，但内需与新能源渗透率提升仍提供结构性支撑，影响偏阶段性而非趋势性。

三、金属分化格局：铅独领风骚，铜铝锌锡镍齐跌

摘要：10月14日隔夜内外有色期盘普跌，铅走出独立行情。LME市场三个月期铜跌0.45%报14555.5美元/吨，铝跌0.41%报3034.5美元/吨，锌跌0.96%报3717美元/吨，镍跌0.61%报15535美元/吨。

市场解读：分化源于"库存与交割"挑品种，铅在低库存与交割矛盾下独立走强，铝则受宏观与消费偏弱双击，板块内品种逻辑明显割裂。

四、铝升贴水单日跳涨155元至215，低库存托底现货韧性

摘要：10月13日铝市"期弱现挺"，长江现货A00铝报23670元/吨跌140元，但铝升贴水逆势走阔至215元/吨（b195-b235），单日抬升155元，现货抗跌性凸显。

市场解读：升水跳涨与盘面下挫背离，说明现货端货源偏紧、持货商挺价，低库存格局下现货对期货的贴水修复为铝价提供底部韧性。

五、上期所铝库存连降至26.64万吨，单周去库2.24万吨

摘要：上期所铝周库存最新报266373吨（2026-10-09），单周去化22391吨，延续连续去化态势，低库存对铝价构成实质托底。

市场解读：社库与交易所库存同步去化，反映节后下游刚需补库与供应投放偏慢，低库存是铝价当前最核心的下方防线。

六、LME伦外铝库存持稳23.86万吨，远期供应宽松预期交织

摘要：LME伦外铝总库存10月13日报238625吨，较9月底241375吨累计降1750吨，近期横盘微降；海外库存高企与俄铝剥离加勒比铝土矿、老挝百万吨氧化铝远期投产预期形成供应端对冲。

市场解读：海外显性库存高位缓降，短期不构成压力；但远期供应宽松预期（海外新建产能、铝土矿资产重构）对伦铝中长期定价形成压制。

七、沪伦比值7.72，进口比价仍处相对高位

摘要：沪伦比值（铝）10月13日报7.72（沪23520/伦3047），较10月9日7.8小幅回落，但仍处相对高位，进口比价窗口测算偏强。

市场解读：比值高位意味着内强外弱格局延续，进口货源理论盈利空间仍存，或对国内现货升水形成一定抑制，需关注后续比值回归节奏。

八、氧化铝期价大跌2.15%，现货持稳观望

摘要：10月13日氧化铝所有合约普跌，主力2701合约收2639元跌59元、跌幅2.15%；长江综合华东均价2720元/吨、华南2655元/吨均持平，铝土矿595元/吨、西南铝土矿495元/吨持稳，现货商谈氛围偏淡。

市场解读：期价走弱反映市场对远期供应宽松的担忧，但现货在铝土矿成本坚挺与电解铝刚需下暂稳，成本端对铝价仍有一定托底。

九、铸造铝合金全线下调，ADC12报24200跌100

摘要：铸造铝合金跟随铝锭走弱，长江现货ADC12均价报24200元/吨跌100元，A356.2报24000元/吨跌100元，A380报26300元/吨跌100元；废铝走弱拖累成本，压铸订单偏淡。

市场解读：加工材跌幅与铝锭同步，废铝成本松动削弱支撑，压铸端订单偏淡显示终端消化仍显谨慎，合金环节利润承压。

十、美元高位+美CPI在即，有色震荡整固静待指引

摘要：美元指数回落至102.4-102.5但仍处18个月高位附近，美联储官员密集放鹰，10月按兵不动概率接近80%、12月加息25个基点预期升至七成；叠加中东地缘反复，避险情绪升温，有色金属板块进入震荡整固窗口。

市场解读：宏观进入"数据等待期"，CPI前夕多空均偏谨慎，铝价短期缺乏单边驱动，或以震荡整固为主，待通胀数据指引方向。

CCMN小结

外盘普跌、沪铝下挫令早评一致看跌，但低库存（上期所26.64万吨连降、LME 23.86万吨）与现货升水跳涨155元至215构成强韧底部，"期弱现挺"格局延续。汽车退税退坡阶段性压制消费预期，氧化铝期价走弱暗示远期成本松动，沪伦比7.72仍处高位。综合判断，铝价短期维持"上有宏观顶、下有库存底"的夹板运行，静待美CPI与下游补库节奏给出方向。

【CCMN长江有色网讯 小江】