国庆后首个交易日，国内白银市场走出罕见的期现分化格局，现货与期货背道而驰的走势成为盘面最鲜明的注脚。长江现货1#白银均价报14595元/千克、较上一交易日回落55元，而沪银2612合约最新价格14658元/千克、较昨结14589元上涨69元（更新时间：11:37），一跌一涨之间期现价差被再度拉开，多空双方的博弈正从盘面蔓延至实物端，也让市场对白银后续方向的判断更添分歧。
从现货市场看，前期限价持续上行后，下游银材与光伏银浆企业采购趋于谨慎，大多维持按需补库策略、逢高拿货意愿不强，市场成交整体偏平淡。贸易商出货心态随之分化：部分商家考虑到全球白银长期存在供需缺口而不愿低位抛售，另一些则在盘面冲高时选择兑现库存，这在一定程度上压制了现货报价，造成现货价格小幅回落。期货端则逆势走强，沪银2612今开14396元、最高14679元、最低14285元，盘中振幅接近400元，主要受国际贵金属盘面联动带动，外盘白银日内回升叠加资金在贵金属板块的阶段性回补，推动期价震荡走高；COMEX纽约白银最新60.354美元/盎司、较昨结59.424美元上涨0.930美元、涨幅1.57%，与内盘形成共振。白银兼具避险与工业双重属性，价格弹性高于黄金，在宏观预期反复摇摆时更易出现快速波动，当前利率预期变化仍是驱动贵金属板块的核心主线，这也解释了为何期货能脱离疲弱现货独立走强。
综合来看，现货端受下游采购约束上涨乏力、期货端受外盘与资金推动存在反弹动能，短期白银或维持宽幅震荡走势，沪金2612当日同样收涨至904.42元/克、涨幅1.08%，显示贵金属板块整体偏强但内部分化加剧。后续需重点跟踪海外宏观信号与国内实物订单变化，期现背离若持续扩大，将为套保与套利资金打开新的窗口，多空双方围绕29万手持仓的拉锯料将延续，白银能否重回现货与期货同向，将成为研判下一阶段行情的关键，而海内外利率预期的每一次边际变化，都可能成为打破当前平衡的触发点。
CCMN长江有色网讯 小江
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