铝市的紧现实与松预期拉锯，在今日盘面上演得格外清晰。一侧是国内低库存与现货升水的硬支撑，另一侧是海外宏观逆风与远期供应宽松的压制，多空双方围绕价格中枢展开拉锯。这种分化格局，正成为当前铝价难以形成单边趋势的核心原因，也让资金在方向上更趋谨慎，短线波动率被持续压缩。多空双方都在等待新的催化：要么是社库去化的加速确认，要么是海外宏观的再度转向，在此之前价格缺乏破局的动能。资金的观望态度，恰恰反映出当前铝市上下皆难的尴尬处境。在多空拉锯的胶着期，任何边际变量的出现都可能成为破局的引线，现货与期货的联动、内盘与伦铝的背离，都在等待一个明确的信号。
数据层面，沪铝2611合约最新价格24085元/吨，较昨结24080元上涨5元（更新时间：12:05），持仓266743手、成交量106470手，稳居全合约首位，显示主力资金仍未撤离；长江现货A00铝均价报24110元/吨、下跌60元，长江综合A00铝均价24105元/吨同样走低，期现两端小幅背离。值得关注的是期现结构，铝升贴水均价走扩至升水45元（区间b25至b65），较前期进一步抬升，现货端偏紧信号明确。库存侧，上期所铝库存延续去化态势，最新周度数据已降至30.60万吨附近、单周去库约1.49万吨，低库存对价格形成持续托底。海外则相对承压，伦外铝收盘价3248美元/吨，较昨收3278美元下跌30美元，美元走强与海外宽松预期共振削弱伦铝支撑，内外比价随之走弱。从持仓结构看，2611合约266743手的持仓规模仍处高位，说明产业与资金对低库存逻辑尚未放弃，这与伦铝的减仓下行形成鲜明反差。若后续伦铝继续减仓下行而内盘持仓维持，则内外分化或进一步加剧，给跨市场套利资金创造空间。
综合来看，低库存与现货升水构筑的内盘韧性，尚不足以完全对冲宏观逆风与远期供应宽松的压制，铝价短线或维持区间震荡。在海外宽松预期未被证伪之前，伦铝的弱势将通过比价渠道向内盘传导，而国内低库存则是阻挡深跌的最后一道防线。后续需重点关注国内社库去化能否延续、现货升水能否守住，以及美联储政策预期与美元走势对伦铝的传导；紧现实与松预期的拉锯何时打破，将决定下一阶段铝价的方向。若国内去库斜率放缓而伦铝继续承压，内盘升水或面临回吐压力，届时紧现实与松预期的平衡将被重新定价。届时现货升水的坚挺程度，将成为检验内盘真实供需的最后标尺。供需两端的再平衡，仍将是年内铝价的主线剧情。
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长江有色网讯 小江
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