镍，先松了。8月3日，沪镍2609合约最新价格129,520元/吨，单日下挫2,520元。镍是不锈钢冶炼中分量最重的一味原料，在304成本里长期占到三到四成。镍一动，成本这根锚就跟着晃。304的成本支撑逻辑，正被市场重新掂量。不锈钢盘面随即给出回应，价格重心整体下移，多空在成本线附近来回试探。成本的账，一天算不完。
不锈钢2609合约最新价格14,490元/吨，下跌170元（更新时间：12:53）。昨结价14,660元/吨，价格重心整日在昨结之下运行，跌幅约1.2%。镍端的动静更大。沪镍2609合约最新价格129,520元/吨，单日下挫2,520元，跌幅约1.9%。原料跌得比成材快，成本与价格之间的缝隙被拉开。按常规折算口径，镍价每回落1,000元/吨，304冷轧的理论成本约下移300元/吨。今日2,520元的回落，对应的成本让渡空间接近750元/吨。这笔账，钢厂在算，贸易商也在算。现货这边还没跟上。7月31日，304/2B无锡报15,200元/吨，佛山报15,550元/吨，两地相差350元/吨。原料走弱，现货报价仍在挺着。挺价，是底气，也是观望。库存压在手里，跌价预期一起，出货节奏自然放缓。原料与现货背离，是眼下最值得盯的一处细节。持仓约8万手。这是多空都不肯先退的手数。成本中枢一旦下移，这8万手里的每一手都要重新称重。成本线走低，钢厂的利润窗口反而被撬开一条缝；可期货贴水摆在那里，利润兑现并不轻松。成本的另一半，藏在辅料里。铬铁与废不锈钢的报价并未跟随镍价同步回落，成本下移因此打了折扣。304的实际生产成本，是镍、铬、废钢与能耗共同拼出来的一张账单，单看镍价一项，容易高估让利的空间。社库去化僵持，又把这张账单往后拖。库存不走，钢厂的现金回笼就慢，让利的意愿自然也低。排产仍在高位，检修控货同时进行，供给端的节奏与成本端的松动，正好撞在一起。
政策端也有新消息。据CCMN平台8月3日报道，公共机构节能降碳方案落地。节能替代关系到中长期的用钢结构，短期还停留在纸面，难改眼前的定价逻辑。从镍到镍铁，从镍铁到钢厂报价，再到贸易商挂单，成本的传导从来不是直线。今日这一跌，只把第一环的松动摆了出来。后面几环跟不跟，要看各自的库存与订单。
镍价的摆动，向来是不锈钢情绪的放大器。对贸易商而言，原料走弱未必是好消息，它往往意味着下游压价的空间被打开。挺价因此更像一种防御。对钢厂而言，成本下移修复了利润，却要面对期货贴水的现实。期现两端，一个松，一个紧。镍还在跌，304的成本支撑撑不撑得住？现货挺着价，是底气还是硬撑？排产仍压在高位，原料松了，钢厂让不让利？这盘棋，看镍，也看钢厂。
CCMN长江有色网讯 小江
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