盘面与现货在8月11日走出了不同方向。今日早间沪锡2609合约最新价格424,010元/吨，较昨结428,370元下跌4,360元，跌幅1.02%。长江有色1#锡现货均价报427,500元/吨，涨跌为0元，报价区间426,500至428,500元/吨。期货回落而现货持稳，基差被动走扩至3,490元/吨。把时间轴拉长看，基差并非今日才转向：8月5日基差为-2,110元/吨，8月7日回升至+2,410元/吨，8月10日又转负至-870元/吨，8月11日进一步走扩至+3,490元/吨。基差在正负之间反复切换，把多空分歧摆在了明面上。午后交易时段的锡市，值得逐项拆解。

盘面数据给出了更细的刻度。沪锡2609合约今日开于426,890元/吨，盘中最高428,450元，最低422,510元，日内振幅5,940元。成交量155,867手，持仓量49,038手，资金留在场内并未离场。跨月结构同样值得留意。锡2610合约最新价格424,430元/吨，锡2611合约最新价格424,330元/吨，近月对远月贴水420元。远月报价不弱于近月，说明市场对后续供应偏紧的定价并未松动。成交分布上，锡2609合约与锡2610合约分别成交155,867手与38,519手，近月流动性集中度依旧偏高。外盘方面，伦锡最新价格55,392.6美元/吨，较昨结55,752美元回落359.4美元，跌幅0.64%（更新时间：13:49）。以此测算，沪伦比价约为7.655，内盘运行强度略弱于外盘。库存端是锡市绕不开的底色：LME锡库存8月8日报5,590吨，较7月28日的6,410吨下降820吨；上海期货交易所锡周库存8月7日报5,446吨，较6月5日的12,358吨累计下降6,912吨，降幅约56%，本周微增160吨。从更长周期看，SHFE锡库存自6月5日12,358吨的高位持续去化，6月26日7,558吨、7月10日5,871吨、7月31日5,286吨，去库斜率在7月后段放缓，8月7日小幅反弹160吨，说明国内显性库存已逼近近年低位。低库存与现货升水结构相互印证。据CCMN平台8月11日报道，2025年全球原生锡矿现金生产成本同比上升4.2%，扣除副产品收入后的现金成本上涨0.9%，成本重心抬升为价格提供底部参照。现货持货商挺价意愿因此偏强，427,500元/吨的均价与期货贴水并存。下游采买以刚需为主，成交节奏未见放量。

把当日数据串起来看，锡市呈现期货偏弱、现货偏稳的分化格局。3,490元/吨的基差既是持货商的底气，也是下游的压力。沪伦比价近期在7.56至7.77之间波动，8月4日7.75、8月5日7.77、8月6日7.56、8月7日7.74，8月11日回落至7.655，进口窗口维持关闭状态。持仓侧，沪锡2609合约持仓49,038手，全市场锡品种持仓8月10日报50,880手，较8月5日62,420手的峰值回落11,540手，资金在高位选择降杠杆。7.655的沪伦比价、49,038手的主力持仓、5,940元的日内振幅，共同勾勒出多空拉锯的盘面。接下来的关键在于基差如何收敛。是期货向现货回补，还是现货跟随盘面松动，取决于低库存能否继续支撑升水结构。缅甸矿端恢复进度与国内冶炼厂开工节奏，仍是变量清单上的核心条目。方向要等后续数据揭晓。

CCMN长江有色网讯 小江