一、宏观面
上个交易日美元指数尾市收于101.878，下跌0.16%。美国9月PCE同比3.6%、核心PCE回升至3.1%，三季度GDP年化季环比增长3.4%，通胀与增长双双强于预期，美联储10月会议维持利率3.75%-4.00%不变，两名委员主张加息25个基点，穆萨莱姆表示有必要尽快进一步收紧。美股三大指数全线下跌，纳指跌2.86%，费城半导体指数跌7.2%，风险偏好回落压制有色金属估值，对镍价偏空。
二、国际期货盘面行情
LME伦镍上个交易日收盘价15220美元/吨，跌295美元/吨，跌幅1.90%，创下逾十个月低点。伦镍自10月中旬跌破16000美元/吨后重心持续下移，海外显性库存高企与印尼矿端宽松形成双重压制，外盘弱势对今日沪镍开盘形成拖累。
三、上期所盘面情况
上个交易日夜盘沪镍2612合约开于116800元/吨，盘中高点117090元/吨，低点114250元/吨，收于115380元/吨，较前结算跌2010元/吨，跌幅1.71%，成交126290手，持仓141747手。夜盘跌破116000元/吨后加速下探，下方支撑参考114000元/吨，上方压力位118000元/吨。日线处于60日均线下方，KDJ死叉向下，短期方向偏弱。
四、库存与基本面
LME镍库存278238吨，减少552吨，仍处28万吨附近高位；上期所镍周库存106529吨，较前一周增加1041吨，由降转增；国内精炼镍31仓库口径库存118981吨，增加815吨，其中现货库存增2882吨。供应端，印尼能矿部将2026年镍矿RKAB配额修订至2.9亿-3亿吨，较初设增加约3000万吨，并明确2027年配额将低于今年；四家中国在印尼的镍冶炼厂计划减产，但尚未落地。印尼1.6%品位镍矿内贸价维持57.62美元/湿吨，成本支撑继续下移。
五、长江市场行情
长江现货1#镍上个交易日均价120050元/吨，跌200元/吨，报价区间117950-122150元/吨；长江综合电解镍板状均价120850元/吨，跌400元/吨；电池级硫酸镍27650元/吨，持平。金川镍升水维持高位，俄镍贴水出货，下游不锈钢厂按需采购，新能源三元订单偏弱，整体成交一般。
六、CCMN今日价格预测
供应宽松与库存累积主导盘面，成本支撑下移限制反弹空间。今日沪镍2612合约参考运行区间114000-117500元/吨，伦镍参考15000-15400美元/吨，长江现货1#镍价格预估区间116000-120000元/吨。CCMN今日对现货镍价判断：下跌。
CCMN小结：印尼配额上修兑现了矿端宽松，纯镍过剩格局短期难改，价格围绕成本线反复测试，关注印尼实际减产执行与不锈钢排产回升节奏。
长江有色：小江
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