一、宏观面

美元指数10月19日纽约汇市尾市收于101.980、上涨0.14%，美国10年期国债收益率纽约尾盘涨7.53个基点报5.1481%，30年期升至5.4851%，长端利率的快速抬升增强了美元资产的吸引力，对以美元计价的镍形成估值压制。美股表现分化，道琼斯工业指数微跌0.07%报51966.03，标普500指数涨0.41%报7690.73，纳斯达克指数涨1.11%报26430.89，半导体与存储板块反弹带动风险偏好回暖。产业侧，国际镍业研究组织已将2026年全球镍平衡表由短缺修正为过剩，印尼中间品产能持续释放，供应宽松的中期格局尚未改变；短期价格则受外盘连续反弹与国内显性库存去化支撑。

二、国际期货盘面行情

伦敦金属交易所伦外镍收盘价15600美元/吨，涨230美元/吨，涨幅1.50%，重回15600美元/吨一线。同日伦外铜收盘价14373美元/吨、涨13美元/吨，伦外铝收盘价3034美元/吨、涨26美元/吨，伦外锌收盘价3729美元/吨、涨47美元/吨，伦外锡收盘价50925美元/吨、涨730美元/吨，伦外铅收盘价1898美元/吨、涨13美元/吨，六金属全线收涨。外盘镍价连续两个交易日回升，对沪镍开盘形成向上的情绪指引。

三、上期所盘面情况

隔夜沪镍2612合约收118130元/吨，涨1330元/吨，涨幅1.14%；开盘117550元/吨，盘中最高118280元/吨、最低117150元/吨，成交量29474手，持仓量153867手。资金已完成自2611合约向2612合约的移仓，2612合约持仓量明显高于2611合约的105380手，2611合约同期成交46921手、临近交割交投仍较活跃。盘面小幅高开后重心上移，收盘站稳118000元/吨整数关口上方，下方117000元/吨附近支撑有效，上方118300元/吨附近存在压力。日线在前期连续下挫后连续两个交易日收阳，短期趋势由下行转为低位反弹。

四、库存与基本面

LME镍总库存280110吨，较前一交易日增加120吨，仍处历史高位区间；上期所镍周库存106648吨，一周减少602吨，去化节奏平缓。海外供应端，印尼2027年RKAB配额评估与新建冶炼厂审批趋于严格，但高镍生铁与镍矿成本中枢下移的格局未改，中间品回流压力仍在。国内镍盐价格延续弱势，硫酸镍均价30700元/吨、跌200元/吨，电池级硫酸镍均价28400元/吨、持平，氯化镍均价38000元/吨、持平，纯镍与镍盐的双轨背离进一步加深。需求端，不锈钢厂排产压价与新能源长协订单钝化并存，300系不锈钢对镍铁的刚性需求尚在，但纯镍的增量消费缺乏明确驱动。

五、长江市场行情

长江现货1#镍报价116800-121800元/吨，均价119300元/吨，涨2050元/吨；长江综合1#镍均价119200元/吨，涨1950元/吨，长江综合电解镍(板状)均价120650元/吨，涨1900元/吨。该报价形成于上个交易日上午竞价时段，未反映当晚至夜盘的进一步拉升，按隔夜沪镍2612合约118130元/吨测算，现货对期货升水1170元/吨，升水幅度较上个交易日明显收窄，期现结构趋于合理。

六、CCMN今日价格预测

伦镍连续两日反弹并重回15600美元/吨，隔夜沪镍2612站上118000元/吨，国内镍显性库存延续去化，期现升水自高位大幅收敛缓解了现货高报价的兑现压力，短期现货具备跟随盘面上修的空间；但国际镍业研究组织的过剩定调、印尼中间品产能释放与镍盐价格走弱仍限制上行高度，本轮反弹更适合定性为超跌修复。预计今日长江现货1#镍价格区间118800-121500元/吨。CCMN今日对现货镍价判断：小涨。

CCMN小结：美元指数涨0.14%至101.980、10年期美债收益率升至5.1481%，伦外镍收盘价15600美元/吨、涨230美元/吨，隔夜沪镍2612合约收118130元/吨、涨1.14%，现货对期货升水收窄至1170元/吨，今日现货镍价小幅上涨。

长江有色：有色通