一、宏观面

上个交易日美元指数尾市收于101.837，下跌0.21%，回落至近一周低位，对以美元计价的锌价形成一定托底。美股三大指数全线下跌，道指跌0.34%报52002.41，标普500跌1.09%报7659.44，纳指跌2.14%报26140.03，市场风险偏好降温。国际油价大幅上涨，纽约11月轻质原油涨3.44美元报101.41美元/桶、涨幅3.51%，布伦特12月原油涨3.94美元报109.86美元/桶、涨幅3.72%，能源成本抬升对冶炼环节形成支撑。宏观面对锌价影响中性偏多。

二、国际期货盘面行情

上个交易日LME伦外锌收盘价3682美元/吨，涨8美元/吨，持仓263609手。伦锌在3700美元下方窄幅整理，反弹动能明显不足，库存持续回补是压制外盘的核心因素。LME锌库存自10月初的12.7万吨水平快速攀升，两周内累计回补逾3.1万吨，海外现货紧张格局明显缓解。矿端方面，锌精矿加工费倒挂已持续约十个月，冶炼企业利润受到挤压，供给弹性受到约束，这在一定程度上限制了锌价的下方空间。

三、上期所盘面情况

上个交易日夜盘沪锌2612合约收25555元/吨，较昨结涨160元/吨，今开25530元/吨，盘中最高25680元/吨、最低25420元/吨，成交量41605手，持仓102887手。夜盘低开后震荡走高，盘中一度逼近25700元，尾盘小幅回吐，收于日内中间偏上位置。2612合约成交量与持仓量均已超越2611合约，交易重心后移完成。短期支撑位于25400元附近，上方压力在25680元一线，盘面呈现反弹修复但上攻受阻的格局。

四、库存与基本面

海外方面，LME锌库存升至158275吨，单日增加7225吨，为连续第五个交易日累增，累库节奏明显加快。国内方面，上期所锌周库存降至144009吨，单周减少2155吨，与海外形成反向变化，国内外库存走势分化。现货端转为贴水，长江现货0#锌对沪锌2612合约贴水约75元/吨，下游接货意愿不足。压铸锌合金锭报26150元/吨，跌100元/吨，对0#锌升水约670元，合金端加工费保持高位。整体看，海外累库压力与国内低库存、矿端偏紧形成多空拉锯。

五、长江市场行情

10月16日长江现货0#锌均价25480元/吨，跌110元/吨，价格区间25430-25530元/吨；1#锌均价25380元/吨，跌110元/吨，价格区间25330-25430元/吨。现货价格随盘面回落，持货商出货积极，下游镀锌及压铸企业采购以刚需为主，散单成交清淡。锌加工材方面，压铸锌合金锭报26150元/吨、跌100元/吨，与锌锭的价差维持高位。

六、CCMN今日价格预测

综合来看，伦锌两周累库逾3.1万吨、单日增逾7000吨，海外宽松压力持续释放，现货转为贴水亦反映需求疲软；但国内库存小幅去化、矿端加工费倒挂约束供给，夜盘亦录得反弹。多空因素交织下，锌价难以形成单边行情。预计今日沪锌2612合约运行区间25400-25680元/吨，LME伦锌运行区间3640-3720美元/吨，长江现货0#锌价格区间25600-25800元/吨。

CCMN小结：海外累库与国内低库存相互抵消，夜盘反弹，能源成本抬升对冶炼环节形成支撑，今日现货锌价小幅上涨。

长江有色：鑫鑫