红海避险警报骤然拉响、国内万亿流动性精准落地，7 月首周镍市开盘即走出内外分化行情。多空拉扯背后，宏观与产业的博弈进入关键窗口期。
周末宏观速览：海外降息预期升温 国内宽松加码托底
国际方面，7 月 4 日公布的美国 6 月非农就业仅新增 5.7 万个，大幅低于市场预期，美联储年内降息押注急速升温，美元指数下探至两周低位；美国独立日假期美股休市，欧股连续第四周上涨并创下历史新高；地缘端莫斯科遭遇大规模无人机袭击，中东局势不确定性仍在持续扰动大宗商品风险定价。
国内方面，央行官宣 7 月 6 日开展 1 万亿元 3 个月期买断式逆回购操作，结束连续三个月的缩量进程，释放明确的流动性呵护信号；A 股交易新规同日正式落地，主板 ST 股涨跌幅放宽至 10%，盘后固定价格交易覆盖全市场；高层调研持续强调新质生产力与产业链韧性，稳增长预期贯穿上半年收官阶段。
镍价分化解码：美元走弱托举伦镍 内需偏弱压制沪镍
隔周伦镍最终收报 16360 美元 / 吨，单日上涨 65 美元、涨幅 0.4%，核心驱动来自非农数据落地后美元指数回落，美元计价的工业金属获得估值修复支撑，叠加印尼镍矿配额收紧的供应预期托底，伦镍在基本金属中表现偏强。
7 月 6 日早间沪镍主力合约开盘报 126740 元 / 吨，微跌 30 元、跌幅 0.02%，国内市场呈现窄幅震荡欲跌的分化走势。核心原因在于下游不锈钢与新能源电池处于传统消费淡季，刚需补库力度有限，叠加社会库存高位运行，产业端利空对冲了宏观宽松利好，多空博弈下走势僵持。
产业链供需现状：矿端分化 中间品格局重构
上游矿端结构性分化显著：红土镍矿受印尼年度开采配额大幅缩减影响，核心矿区供应收缩，紧平衡格局持续；硫化镍矿全球资源禀赋有限，新增产能释放缓慢，整体供应保持平稳。
中游冶炼端节奏分化：高冰镍产能稳步爬坡，供应增量明显；氢氧化镍钴（MHP）受国际硫磺价格高位拖累，生产成本抬升，部分湿法项目下调开工率，供应增速低于年初预期；再生镍回收体系逐步完善，回收量稳步提升，但整体供应弹性不足，难以形成大规模替代效应。全产业链呈现 “上游局部紧缺、中游结构性过剩” 的并存格局。
本周前瞻与走势预判：数据潮来袭 震荡博弈延续
7 月 6 日 - 10 日国际宏观聚焦美联储 6 月 FOMC 会议纪要、北约峰会相关动向，将进一步指引美元与利率走势；国内将公布 6 月外汇储备、CPI/PPI 及金融数据，稳增长政策落地效果迎来验证窗口。
镍价走势方面，短期宏观情绪与产业基本面将持续博弈，预计整体维持宽幅震荡格局。伦镍核心运行区间参考 16100-16800 美元 / 吨，沪镍主力合约波动区间预计为 12.5 万 - 13 万元 / 吨，操作上需警惕宏观数据超预期带来的脉冲式波动，关注下游补库节奏与印尼配额增补的最新进展。
（注：个人观点，核心观点基于公开信息及市场推导，部分文段AI梳理，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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