一、行情回顾
长江现货1#镍均价131300元/吨，较前日上涨850元；长江综合1#镍131250元/吨，板状镍131800元/吨。期货端，沪镍主力合约NI2609开盘128890元，最高131850元、最低128850元，收盘129920元，结算价130257元，较昨结130890元下跌970元、跌幅0.74%，成交量254256手，持仓量220933手，日增仓-6648手。伦镍最新17010美元/吨，下跌35美元。
二、驱动因素分析
供给端，前期印尼RKAB审批扰动带来的溢价逐步退潮，镍铁、MHP及高冰镍产量回升，供给宽松格局未改。需求端，不锈钢排产回升对镍有支撑，但新能源前驱体需求增速放缓，硫酸镍价格持稳。库存出现背离：LME镍库存274284吨单日微降564吨（更新日期：07-17），上期所镍周库存截至7月17日当周环比大增11078吨、镍期货仓单99316吨日增865吨，内增外降暗示境内交仓压力。宏观面美元指数围绕100.75、美伊冲突推升油价，镍作为融资属性偏强的品种受强美元与风险偏好扰动明显，高位回落调整。
三、CCMN小结
扰动溢价退潮，镍价重回供需主导回落。双库背离与供给宽松压制，短期弱势难改，关注不锈钢排产与印尼政策边际变化。
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