据长江有色金属网现货数据，2026 年 6 月 30 日长江综合钨粉市场均价 1170000 元 / 吨，较前一交易日下调 20000 元 / 吨，月末跌势进一步放大。回看 6 月完整走势，钨价呈现标准倒 V 形态：

6 月上旬：强势拉涨阶段

5 月 底钨粉均价 1100000 元 / 吨，市场惜售情绪浓厚，钨矿原料偏紧带动价格连续冲高，至 6 月 10 日价格触及阶段高点 1245000 元 / 吨，区间涨幅超 14万元 / 吨，市场看涨氛围达到顶峰。

6 月中旬：高位横盘震荡

价格站上 124 万上方后，多空博弈加剧，下游采购逐步谨慎，市场成交放缓，钨粉均价在 123 万 - 124 万区间窄幅震荡，上涨动能逐步衰减。

6 月下旬：单边回落，月末加速下跌

随着供给增量持续释放、终端需求跟进乏力，持货商出货意愿提升，价格开启持续下行通道，6 月 30 日再度大跌 20000 元，月末报价较阶段高点累计下跌 70000 元 / 吨，前期涨幅大幅回吐。

一、上旬拉涨的核心驱动逻辑

（一） 钨精矿供给收缩，原料成本强力支撑

5 月末国内钨主产区矿山开采管控趋严，部分中小型钨矿企业检修减产，市场流通钨精矿货源收紧，冶炼厂原料采购难度加大，矿价同步上行，直接抬升钨粉生产成本，冶炼企业集体上调现货报价。

海外进口钨矿到货量阶段性下滑，海外矿商挺价惜售，内外原料同步收紧，市场形成 “原料短缺” 一致预期，贸易商提前囤货放大上涨行情。

（二） 制造业复苏预期升温，下游集中补库

5 月底国内工程机械、硬质合金订单回暖，制造业景气数据小幅回升，硬质合金、刀具、模具企业预判原料涨价，开启集中预防性补库，现货市场成交放量，买盘推动钨粉价格持续走高。

军工、高端装备制造订单稳定释放，高端钨材刚需持续存在，进一步强化市场看涨情绪。

（三） 资金炒作助推价格冲高

月初市场看多情绪集中，投机资金入场囤货，贸易商捂货不出，现货流通量进一步收缩，供需错配下钨价短期快速拉升至高位。

二、下旬转弱、月末大跌的多重利空因素

（一）供给端：矿山复产 + 进口货源补齐，原料紧缺局面逆转

国内主产区检修矿山陆续恢复开采，大型钨矿龙头企业提升开采负荷，钨精矿流通货源快速增加，原料紧张预期彻底消退，冶炼厂原料采购成本持续下移，成本支撑大幅弱化。

海外缅甸、越南钨矿进口量环比大幅回升，港口矿货库存持续累积，内外货源同步流入市场，从根源上缓解原料紧缺问题，打破前期供给偏紧格局。

冶炼企业前期高价备货原料逐步消化，新采购矿料价格走低，叠加市场高价出货利润空间充足，冶炼厂主动降价走货回笼资金，加剧现货下行压力。

（二）需求端：下游采购透支，淡季刚需大幅收缩

上旬下游企业集中补库透支后续采购需求，硬质合金、刀具产业链库存快速累积，进入 6 月下旬后，下游企业库存充足，采购节奏显著放缓，仅维持刚需少量拿货，大批量采购行为消失。

传统制造业进入季节性淡季，工程机械、通用机械终端开工下滑，刀具、耐磨件订单环比走弱，钨材下游需求缺乏增量托底。

出口订单走弱，海外制造业复苏不及预期，硬质合金、钨制品外销订单环比下滑，国内过剩货源只能向内销市场释放，进一步压制钨粉价格。

（三）宏观环境压制工业金属估值

6 月国内制造业修复力度不及市场前期乐观预期，工业金属整体承压；海外多国央行维持紧缩货币政策，美元持续走强，大宗商品整体估值下移，资金从小金属板块持续流出，前期炒作钨价的投机资金集中离场，放大下跌幅度。

（四）市场交易情绪反转，抛压集中释放

价格冲高至 124 万高点后，市场看涨预期逐步瓦解，高位囤货贸易商集中止损出货，市场抛盘持续增多；而下游观望情绪浓厚，不愿高位接盘，多空力量失衡，推动钨粉价格持续回落，月末行情加速走弱。

三、行业龙头企业经营现状解读

国内头部钨矿、钨冶炼龙头企业表示，6 月上旬因矿源偏紧，企业现货报价跟随市场上调，成品库存维持低位；进入中旬后，矿山复产带来原料增量，企业钨粉产出量稳步提升，成品库存持续累积。

从下游硬质合金龙头反馈来看，上旬集中补库后，企业原料库存已达到安全上限，6 月下旬基本停止批量采购，仅按需少量采买，对钨粉采购需求大幅收缩。

龙头企业预判，短期矿山供给释放节奏稳定，下游淡季需求难有明显回暖，若无政策性减产、限产等利好，钨价反弹动力不足。

四、后市行情展望

短期来看，供给宽松、下游淡季需求疲软两大核心利空仍将主导市场，钨粉价格大概率维持偏弱震荡格局，下方支撑需要看冶炼厂生产成本线。

中长期行情拐点需重点关注三大信号：一是国内钨矿开采管控政策是否收紧、主产区矿山开工回落；二是工程机械、军工、高端装备下游订单回暖，带动硬质合金企业集中补库；三是海外钨矿进口量大幅收缩，原料端再度形成支撑。

在供需基本面未出现实质性改善前，钨价难以重回 6 月上旬强势上涨通道。

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