一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍价格呈现跌岩起伏，截止1月17日当日长江现货1#镍现货均价报76520元/吨，上涨400元/吨，本周长江现货1#镍周均价报129030元/吨（本周共交易5天）；上海地区市场1#镍周均价报128960元/吨（本周共交易5天）。
本周（1/13-1/17）本周宏观面重磅数据云集，本周初期美国公布12月非农新增就业人数为25.6万人，大超市场预期的16.5万人，引发全球市场大幅波动，美股三大股指全线下挫，美元强劲运行，市场对降息押注逐步减弱，外盘金属承压；国内央行再度发声改善跨境资本流动形势，稳定汇率的积极信号，提振市场做多情绪，国内商品市场大面积飘红；本周一至周二镍价呈现反弹趋势，受美国CPI数据公布前夕是谨慎氛围主导，镍价承压区间窄幅震荡，截止15日，美国CPI数据公布显示，美国12月消费者价格指数CPI环比增长0.4%，涨幅较前一个月扩大至0.1个百分点，创2024年3月以来最大增幅，镍价区间窄幅震荡，1月16日美国公布12月零售销售环比不及预期，建筑材料和餐饮服务拖累，但汽车消费强劲，美国1月费城联储制造业指数44.3，创2021年4月新高，但月升幅为四年半最大，美国上周首次申请失业救济人数为21.7万人，高于市场预期，美国零售销售及初请失业金人数打压美元及美债收益率，交易员对美联储降息预期升温，市场情绪逐步修复，镍价跟涨金属板块，当前过剩及累库仍旧施压，本周长江现货1#镍周度累计上涨390元/吨，关注下方支撑位12.8万-阻力位12.9万关口区间波动情况。

镍供应面，印尼方面：印尼作为全球最大的镍生产国，其镍矿供应在 2024 年末面临一定的不确定性。尽管 2024 年审批的镍矿生产配额（RKAB）已高于预计需求量，但实际供应受到天气、后续审批节奏等因素影响，且市场传闻印尼可能采取削减 RKAB 配额的方式稳定镍矿价格，引发市场对供应紧张的担忧。菲律宾方面：菲律宾政府加大了对镍矿资源的管控力度，提高了环保标准及税收，以促进其国内镍矿的可持续开采，但 2024 年 1-9 月镍矿产量占比约为 18%，且有下降趋势。精炼镍供应延续过剩格局；

镍需求面：临近年末，全球不锈钢镍需求总量达 251.3 万吨，同比增 7.87%，但中国 300 系 1-10 月产量同比下滑 2.1%，影响镍需求，中国新能源汽车产量虽大增 33.01%，但三元电池镍消费量仅 31.21 万吨，同比增 2.1%，因磷酸铁锂电池挤压份额致去库存，镍需求未有效拉动，中国合金行业 1-7 月镍消费量 11.78 万吨，同比减 3.64%，需求不稳定，电镀用镍量稳定，无明显增减；年末需求亮点在于，长期看不锈钢行业具成长性，中国和印尼规划产能多，印尼或产能扩张带动镍需求，长远看新能源车市场扩大、电池性能要求提高，高镍及超高镍材料应用扩展，固态电池若量产或拉动镍需求，同时航空航天、能源等领域对镍基合金需求增加，合金铸造领域或局部增长 。

二、伦敦期货镍走势

海外方面，本周两项重磅数据：通胀数据，CPI 同比 2.9%（持平预期，前值 2.7%），环比 0.4%（持平预期，前值 0.3%）；核心 CPI 同比 3.2%（低于预期 3.3%，前值 3.3%），环比 0.2%（低于预期 0.3%，前值 0.3%）。能源价格环比升 2.6%（汽油 4.4%、天然气 2.4%、电力 0.3%），食品环比升 0.3%（前值 0.4%），住房相关指数环比均升 0.3%。零售：零售销售月率 0.4%（为 2024 年 8 月来新低，预期 0.6%，前值修正为 0.8%），核心零售销售月率 0.4%（符合预期，前值 0.2%） 。本周美国最新公布的通胀数据降温，数据公布后，交易员对美联储降息乐观预期升温，美联储理事表态趋向于鸽派，美元及美债收益率走弱，本周美元走势：本周初期因 2024 年 12 月非农数据强势涨，1 月 13 日破 110 创两年新高，15 日 CPI 公布后高位震荡，17 日收于 108.96 跌 0.12% 。后市趋势：短期 2 月非农前相对强，特朗普演讲及数据预期变化或致回调；中期 2 - 5 月或因美联储降息预期与经济数据呈现弱美元行情；本周伦镍先涨后跌再震荡，1 月 13 日，原油价格上涨提振大宗商品市场，伦镍收涨 1%；1 月 14 日，受印尼镍矿面消息引发供紧扰动，伦镍收涨 1.47%；1 月 15 日，伦镍仅微涨 0.19%；1 月 16 日，谨慎情绪及伦镍累库施压，伦镍微跌 0.85%。消息面影响下，技术指标显示短期多空交织、长期空头趋势未改，后期走势需关注印尼政策、供需平衡及宏观经济环境，预计短期内继续维持震荡走势。关注支撑位15800-压力位1600区间波动情况；

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

本周伦镍库存变化1月13日 伦镍库存 164,904 吨，持平前一日。1月14 日降至 164,586 吨，减 318 吨。1月15 日升至 167,814 吨，增 3,228 吨。库存变化分析：供应面，本周无供应中断或减产，库存升表明供应足、生产稳，生产商按计划供货致库存积累。需求，库存增反映需求弱，消化力有限。虽有印尼镍矿供应紧张及钢厂检修减产带来的潜在需求，但整体需求未充分释放，难消化供应增量。对镍价压力影响面：一般库存增会打压镍价，1月15日 库存增加后，隔夜伦镍跌 0.85%。支撑因素：镍价还受宏观经济、地缘局势等影响，印尼限镍矿开采配额引发供应紧张担忧，支撑镍价，使其未因库存增加而大幅下挫 。
四、下周展望
瑞蛇迎春之际，大宗商品价格走过了一年的精彩历程。年末的市场在平淡交易中悄然等待着新的驱动力量破土而出。跨年之际，资金大幅抢跑的态势与开年资金的做多预期交织；海外热点聚焦话题美国新任总统赴任在即及后续关税政策落地动向，市场不确定性仍存，美股震荡，美元当前走势短期或维持强势，但已到博弈充分位置，后续大概率呈现高位震荡走势；镍的供应端，印尼因政策及审批镍矿供应或持续紧张，菲律宾镍矿出口稳但品位降且更多流向印尼，印尼火法产能扩张放缓，国内和海外镍铁已减产，高冰镍及湿法产能扩张致纯镍过剩，电积镍产能有空间但海外减产有限、过剩难改、累库或延续；需求端，不锈钢低价高产致用镍需求增长但受地产竣工影响增速或放缓，新能源车发展带动镍需求，三元电池有增速但磷酸铁锂抢占份额且三元向中高镍化发展，全球经济复苏使钢铁业镍需求上升，传统消费领域增速温和；阶段内印尼政策干扰使镍价暂偏强运行，当前纯镍过剩待清，价格磨底，短期内镍价偏强震荡为主。关注 12.7 万-12.9万区间波动情况；本周报仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn）