一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍走势低位反弹，截止9月27日当日长江现货1#镍现货均价报129050元/吨，下跌150元/吨，本周长江现货1#镍周均价报127850元/吨（本周共交易5天）；上海市场镍周均价报127780（本周共交易5天）。
本周（9/23-9/27）期间内外宏观面高频数据不断涌现，随着全球央行超级周落下帷幕，周初效应，市场交投清淡，期市偏空氛围，逢高沽空入场，美指反弹施压下，工业金属承压走弱，本周一镍价迎跌；9月23日晚间，美联储官员密集发声，其中美联储官员博斯蒂克力挺50基点，激燃市场热度，接着24日上午国内央行多项重磅政策同时推出，宣布将下调存款准备金率0.5个百分点，为金融市场注入长期流动性高达1万亿元人民币。中国降准、降息等政策利好为市场再添利好；截止9月26日瑞士央行宣布降息25个基点至1.00%，为连续第三次降息，符合市场预期，欧洲正掀起一场降息风潮，9月27日，中国央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，随着国内政策“礼包”持续释放，市场情绪再受鼓舞，A股大涨，乐观情绪提振大宗商品市场，有色金属板块整体反弹，镍价跟涨有色板块。

供应方面：2024年8月，我国精炼镍产量为28310吨，环比下降2.45%但同比增长23.86%。今年前八个月总产量达205986吨，同比上升35.87%。全球精炼镍产量在2024年1-7月为196.32万吨，消费量为193.23万吨，供应过剩3.09万吨。中国及印尼镍生铁市场8月产量约14万吨，环比降低0.84%，同比减少2.75%。尽管国内精炼镍产量因检修动作而环比下降，但整体产能释放趋势未改变。中国2024年8月镍铁进口量为522.315.333吨，环比下降36.37%，同比下降42.56%。当前精炼镍过剩格局依然存在。

需求方面，镍，这一金属材料应用广泛，涉及合金制造、不锈钢生产、电镀工艺及新能源领域。其中，合金是其最大的消费市场，同时在镍铁和不锈钢生产中也扮演着重要角色，成为产业链的关键支撑。此外，镀镍电池壳的兴起为电镀镍行业带来新的需求增长点。本周主要以逢低补库为主，整体需求偏淡。
不锈钢方面：截止本周五15:00不锈钢主力合约2411最高报13475，最低收报13365，最新收13475，上涨85，涨幅为0.63% ；随着海外市场降息，国内货币政策获得空间，市场反应热烈。然而，“金九银十”需求预期兑现仍需考验。原料方面，镍铁价格有所回调，市场观望情绪浓厚。在供应方面，国内不锈钢产量处于高位，且中国与印尼均有新不锈钢产能投入，供应压力较大。需求端看，国庆假期前夕政策红利纷发，市场交投热度提升，现货成交环比增加。整体而言，不锈钢供需关系相对宽松，本周宏观利好带动需求面改善，受降息及季节性恢复持续，后续不锈钢或偏强运行，操作策略，逢低进购思路对待；

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

海外市场：美联储时隔四年重启降息（降息50个基点）后海外多国央行密集跟进，降息周期开启；降息主导美元汇率走势，日本央行按兵不动促使日元汇率承压，本周一美元略有小幅上扬，英国保持利率稳定，我国九月LPR保持不变。欧洲主要经济体PMI数据表现不佳，增强了市场对欧洲央行进一步降息的预期。受此影响，美元汇率略有上升，有色金属出现调整。本周，初次申请失业救济者人数降至21.8万，出乎预料地低于先前的22.5万，创下自5月18日当周以来的新低。这份来自美国的强劲就业报告，有效缓解了市场对劳动力市场的忧虑，进而推动了全球风险偏好的上升。美联储降息后，国内货币政策将迎来更大宽松空间，9月24日国务院新闻发布会上，多项重磅政策集中发布，强化了货币政策的调控力度。中国人民银行宣布，将降低存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元长期流动性支持金融市场，此举有利于促进房地产、消费和制造业的发展。这一系列超出预期的政策利好举措，通过降准、降息及降低房贷利率等重磅举措，全面助力经济稳定增长。受内外政策积极因素影响，大类资产普遍上涨，本轮市场反弹主要体现了对政策利好的反应。镍价下方较强成本支撑，但纯镍过剩及伦镍大幅累库施压下，外盘伦镍震荡偏强运行，

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

9月27日LME镍库存总存量录得130308吨，较前一日库存量增加228吨，截止9月27日收盘上海期货所镍周库存总存量录得25504吨增加2659吨，本周内外镍市累库较为明显，尚未有明显去库迹象，利空镍价。
镍价下周后市展望
继美联储降息50个基点后，国内接力再添几大财政货币政策逆周期调节力度，A股市场持续展现反弹优势，大宗商品市场热度提升，美元指数近月下降3%，现交汇于100附近波动。随着货币政策周期差异缩小，人民币汇率稳定，外部压力减轻。9月23日，人民币兑美元汇率约为7.05元，自8月以来升值2.4%。随着美联储“噤声期”落下帷幕，美国PCE物价指数即将公布，预计将掀起市场的波澜。阶段内镍价受国内外降息提振呈现反弹；基本面过剩压力及LME伦镍持续大幅累库压制，镍价仍缺乏大幅上行动力，但国内下游企业节前备货尚可，叠加宏观面利好提振，预计短期内镍价偏强运行。策略上，低位多单谨慎持有，关注128000元/吨支撑位表现；十一假期临近，市场需警惕节前避险减仓可能引发的波动，建议轻仓过节。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）