一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍周线呈冲高回落，截止5月24日，长江现货1#镍最低报151850，最高报153250，1#镍周均价报85180（本周共交易5天），周初市场情绪过热有色板块共振之下镍偏强运行，而临近周末随着美联储鹰派纪要出炉市场情绪转弱，金属板块集体回落，周内镍价总体走势大起大落；首先，本周初镍价反弹主要诱因是，市场对美联储降息的乐观押注，国内出台一揽子房地产利好政策减负担、增信心、促发展，其次是印尼新喀里多尼亚连日发生冲突，该地区镍加工厂正在以最低产能运行，大部分镍矿山停运，市场对镍矿担忧情绪升温等因素助推下，镍价攀升至15万关口；截止当地时间5月22日，美联储公布联邦公开市场委员会(FOMC)4月30日至5月1日的会议纪要。会议纪要显示，美联储决定5月仍放缓加息步伐，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%-5.50%之间。会议纪要公布后，市场情绪极度落空，美股三大股指集体收跌，后续市场公布美国企业活动在5月加速至两年多来的最高水平，暗示第二季度经济增长正在回升，提振美元录得四连阳。美联储纪要放鹰，投资者获利了结，镍价应声回落，短线镍价延续弱势震荡。
供应方面：关于印尼镍矿审批进程的动态尚不明朗，导致镍矿端放量仍需等待，此外，近期位于南太平洋的海外属地新喀里多尼亚进入“紧急状态”。新喀里多尼亚自5月13日晚间发生骚乱，而新喀里多尼亚拥有全球镍储量的20%至30%的储备量，由于新喀里多尼亚的动荡局势和美欧对包括俄罗斯镍在内的金属制裁，以及印尼火山喷发引发供应端供紧担忧，推动镍价反弹，菲律宾装船量持续攀升，预计库存将继续增加，菲律宾镍矿发运量保持稳定，但海运费上涨，高品镍矿报价增加。国内新增电解镍项目不断扩增，2024年4月中国电解镍产出增至2.50万吨，环比上升2.5%，年比增长幅度高达41.4%。从基本面来看，当前精炼镍供应维持增长态势，供应过剩预期不变。

需求方面，作为工业金属，镍被广泛的应用在钢铁、机械、建筑等多个行业。近年来随着新能源产业链的发展，镍可被应用于三元电池材料，成为重要的能源金属，5月三元前驱体和三元材料排产环比减少，周内硫酸镍价持续攀升，终端产品包括精炼镍、镍铁和硫酸镍。镍铁产量占比最大，主要用于不锈钢生产。现阶段不锈钢仍旧处于高排产阶段，库存水平持续高企，整体处于供过于求的阶段，南方部分地区多雨季节，钢厂询价较为谨慎，以刚需补库为主，后市随着国内央行政策“三连发”，宣布降首付、降利率，楼市迎重大利好落地，此外，受到旺季高温及以旧换新等利好政策影响，不锈钢原料成本支撑，不锈钢市场需求潜力仍性足，新能源汽车维持高景气度，三元前驱体厂商对硫酸镍需求景气度回升，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率，此外，固态电池高景气度发展态势拉动镍市需求，汽车家电和船舶行业表现较好。本周镍市需求整体偏谨慎，逢高沽空态势。
不锈钢方面：截止本周五15:00不锈钢主力合约2409最高报14745，最低收报14505，最新收14640，下跌10，跌幅为0.07% ，不锈钢利润修复后维持高排产，后续供应压力仍旧较大，终端需求表现偏弱，期货仓单至历史高位，库存累库压力尚存，据上海期货所获悉，本周不锈钢总库存量录得174824增加4438，预计短期不锈钢行情弱势震荡。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：本周外围市场波动剧烈，周初受宏观面利好带动伦镍逐步攀升，美联储会议纪要偏鹰派，市场降息预期分歧加大，镍价涨势随着大宗商品一度回落。会议纪要显示美联储决策者对通胀下降担忧，暗示将维持高利率观望态度更久，有意随通胀风险加息；多名决策者强调耐心等待通胀证据，同时指出调整利率进展需要更长时间。据美国劳工部周四公布数据显示，截止5月18日当周，美国初请政府失业金人数下降8000人，经季节性调整后为21.5万人，曾触及8月底以来最高水平。美国5月标普全球制造业PMI初值从4月分分的50.0上升至50.9，美国制造业数据和失业数据暗示经济仍存仍性，美联储降息的紧迫性有所下降，叠加美联储鹰派会议纪要，美元指数录四连涨，市场对于美联储降息预期和过热情绪继续修正，伦镍冲高后回落。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

5月24日LME镍库存总量83988较前一日库存量减少54，截止5月24日收盘上海期货所镍周库存总存量录得25699吨增加1209吨，本周后期累库力度加大，利空镍价。
镍价下周后市展望
近期，美国两大经济数据的公布，为降息预期带来压力。一是劳动市场表现良好，初请失业金人数下降；二是5月企业活动增速达两年多来最高点，经济增长呈现回升态势。这些数据使投资者对美国降息时机和商业活动强度感到担忧，多头获利了结离场，基本金属周内冲高回落，而后市场逢低做多，叠加国内地产新政“组合拳”提振，在经历弱势震荡后基本金属或迎反弹行情。同时消息面，新喀里多尼亚发生骚乱，引发对法属领地供应中断的担忧。印尼镍矿审批不及预期，市场仍处担忧情绪，展望下周随着利空逐步被市场消化，需求面有待恢复，逢低进购热度回弹等利好因素带动，同时谨防美国货币政策变动因素扰动，预计短期基本站稳15.2万元/吨的关键支撑位，后续仍需关注调整过程中的需求改善变化，预计短期镍价延续高位偏强态势。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）